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Le fonds Europa One a réalisé une performance de -3,75% au mois d'avril. Notre benchmark, l'indice Stoxx Europe 600 Net Total Return, a perdu -0,97% sur la même période. Nous réalisons une sous-performance de 2,78% vis-à-vis du benchmark sur le mois d'avril. Depuis le début de l'année, nous réalisons une performance de 6,26% contre 6,60% pour l'indice.
Les principaux contributeurs à la performance en avril ont été Betsson (+15,68%), HSBC Holdings (+12,37%), Maire Tecnimont (+7,23%), ASM International (+5,18%) et ALK-Abello (+5,16%). Les plus grands destructeurs de performance ont été OVH Groupe (-31,04%), Stellantis (-20,74%), Alfen (-18,48%), Bénéteau (-10,67%), Boozt (-9,96%).
Le fonds comporte 45 lignes relativement équipondérées. Les cinq plus grandes positions étant Maire Tecnimont, HSBC Holdings, Betsson, ASM International et Vidrala. Au mois d'avril, nous n'avons effectué aucun arbitrage.
Les dernières données du mois d'avril montrent que l'économie américaine reste robuste et que l'inflation continue de dépasser les cibles de la Réserve Fédérale, repoussant ainsi les anticipations de baisse des taux d'intérêt. Certains analystes suggèrent même qu'il pourrait ne pas y avoir d'assouplissement monétaire en 2024, bien que nous en prévoyions au moins un au quatrième trimestre 2024.
Au premier trimestre 2024, la croissance économique des États-Unis a atteint 1,6%, signe d'un possible ralentissement. Toutefois, la croissance interne, excluant les effets négatifs des stocks et du commerce extérieur, reste robuste à 2,9%, particulièrement dans le secteur des services. Les effets retardés de la hausse des taux commenceront sûrement à affecter l'économie d'ici la fin du second trimestre. Ce ralentissement anticipé est nécessaire pour contrôler l'inflation persistante.
En Europe, la situation diffère avec une croissance faible mais des signes de reprise, et une inflation proche des 2% cible. La BCE dispose donc de plus de marge pour commencer à réduire ses taux, avec une première baisse attendue en juin.
Nous maintenons notre philosophie d'investissement en étant pleinement investi et long only. La période actuelle de publication des résultats trimestriels des entreprises introduit une certaine volatilité, mais les résultats sont jusqu'à présent globalement positifs.
