Les interventions de la RBI se sont considérablement réduites au début de l'année, la RBI ayant acheté 8,5 milliards de dollars en février et n'ayant effectué aucune vente, comme le montre son dernier bulletin mensuel.
Son intervention brute sur le marché des changes en février était la plus faible depuis six mois et représentait environ un huitième de l'intervention mensuelle moyenne entre octobre et décembre.
"Les pressions (sur la roupie) ont diminué au cours de la période janvier-mars par rapport à la période octobre-décembre, ce qui a réduit l'ampleur de l'intervention", a déclaré Vivek Kumar, économiste chez QuantEco Research.
M. Kumar estime que des facteurs tels que la réduction du déficit commercial de l'Inde ont contribué à la diminution de l'activité de change. Le déficit commercial des marchandises s'est réduit à son plus bas niveau depuis 11 mois en mars.
Selon les économistes, le compte courant de l'Inde deviendra excédentaire au cours du trimestre de mars.
Les données sur l'activité de change totale de la RBI reflètent ses interventions bilatérales sur le marché au comptant onshore et sur le marché des contrats à terme non livrables, ainsi que la maturité des contrats à terme, a déclaré une personne familière avec le raisonnement de la banque centrale.
"Lorsque les conditions seront favorables et que la RBI n'aura plus besoin d'intervenir sur le marché offshore, le montant brut diminuera", a déclaré cette personne, qui a requis l'anonymat car elle n'est pas autorisée à parler aux médias.
Bien que les données relatives au chiffre d'affaires total sur le marché des contrats à terme non livrables ne soient pas disponibles, le ratio de l'activité de change de la RBI par rapport au chiffre d'affaires du marché interbancaire au comptant et à terme est un indicateur comparatif.
Ce ratio est passé de 0,14 en octobre à 0,01 en février, ce qui indique une diminution de l'ampleur des interventions de la RBI.
La baisse de l'activité de la RBI sur le marché des changes a suivi la reclassification par le FMI, en décembre, du régime de taux de change de l'Inde, qui est passé de "flottant" à "stabilisé".
"La baisse de l'intervention globale de la RBI sur le marché des changes peut avoir été coïncidente avec la reclassification du FMI", a déclaré Dhiraj Nim, économiste à la banque ANZ.
À l'avenir, les interventions sur le marché des changes devraient se concentrer sur l'achat de dollars, la banque centrale cherchant à absorber les flux entrants et à limiter l'appréciation de la roupie par rapport à d'autres devises comme le yuan chinois, a déclaré M. Nim.
