La banque d'investissement américaine Goldman Sachs se lance à corps perdu dans le marché des prêts aux fonds d'investissement privés et aux gestionnaires d'actifs, prévoyant une expansion à l'étranger afin de combler le vide laissé par les turbulences dans les banques régionales et la vente de Credit Suisse.

La banque de Wall Street et ses rivales JPMorgan Chase et PNC Financial Services se lancent dans ce marché de 800 milliards à 1 000 milliards de dollars, alors que l'on s'attend à ce que les opérations de capital-investissement reprennent en raison du niveau record des levées de fonds. Goldman a acheté l'année dernière un portefeuille de prêts d'une valeur de 15 milliards de dollars à la banque Signature en faillite, lors d'une vente aux enchères organisée par la Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). "L'objectif est de prêter aux grands gestionnaires d'actifs alternatifs, aux sponsors de capital-investissement", a déclaré à Reuters Maheshwar Saireddy, responsable mondial des prêts hypothécaires et des produits structurés chez Goldman Sachs.

"L'une des grandes initiatives sur lesquelles nous avons travaillé est de créer des revenus plus stables dans nos activités mondiales de banque et de marché", a-t-il ajouté.

Après avoir renforcé ses activités aux Etats-Unis, Goldman prévoit de se développer en Europe, au Royaume-Uni et en Asie, et a ajouté du personnel à Dallas et à Bangalore pour gérer ces prêts, a déclaré M. Saireddy. Il n'a pas révélé le calendrier de l'expansion.

Le portefeuille de Signature comprenait des prêts à des sociétés de capital-investissement et à des fonds de capital-risque, qui constituent une part importante de sa clientèle, pour gérer leurs fonds de roulement, connus sous le nom de "capital call facilities" ou "subscription line loans".

Une ligne de souscription, également appelée facilité de crédit, est un prêt contracté principalement par des fonds privés à capital fixe, garanti par les engagements des investisseurs du fonds. Il doit être remboursé sur une période définie.

Selon M. Saireddy, les prêts garantis par des actifs aident la société à développer ses activités de financement dans le domaine des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières (FICC), ainsi que des actions. "Nous avons considérablement augmenté notre base de dépôts au cours des cinq à sept dernières années", a déclaré M. Saireddy. "Et comme nos dépôts augmentent, nous essayons d'aligner des actifs qui correspondent à ces dépôts. Au premier trimestre, Goldman Sachs a enregistré des revenus records de 852 millions de dollars dans le domaine du financement FICC.

ACTIVITÉ DU PE

Certes, les prêts aux sociétés de capital-investissement se tarissent les années où ces dernières réduisent leur activité, comme en 2022 et 2023, lorsque le resserrement monétaire de la Fed a entraîné une baisse des transactions.

Citigroup a réduit ses prêts sur ce marché, comme elle l'a indiqué lors d'une conférence téléphonique sur les résultats en juillet dernier, en invoquant un effort pour améliorer les rendements. La banque n'a pas souhaité faire de commentaires.

Mais le marché du financement par ligne d'abonnement était mal desservi après l'effondrement de prêteurs tels que Silicon Valley Bank et Signature et la vente de Credit Suisse à UBS l'année dernière, ce qui a permis à de nouveaux acteurs d'entrer en scène, selon les analystes.

"Compte tenu de la dynamique de l'offre et de la demande, où la demande a augmenté de manière significative et où l'offre n'a pas suivi au cours des deux dernières années, nous voyons de nouvelles banques entrer dans cet espace", a déclaré Greg Fayvilevich, responsable mondial du groupe de fonds de Fitch, à Reuters.

JPMorgan Chase a intensifié ses activités de prêt après l'acquisition de First Republic Bank l'année dernière.

"Nous nous engageons à être le premier partenaire financier des fonds à différents stades et de leurs dirigeants, alors qu'ils alimentent le monde des investissements à forte croissance", a déclaré Jeff Kaveney, responsable du groupe de banque de fonds de JPMorgan Private Bank, qui sert les fonds de capital-investissement et de capital-risque, ainsi que leurs dirigeants.

PNC, un grand prêteur régional basé à Pittsburgh, en Pennsylvanie, a acquis l'année dernière un portefeuille de facilités d'engagement de capitaux auprès de Signature.

Selon Rory Callagy, directeur général associé de l'équipe de crédit privé de Moody's, les contraintes de capital de certaines banques attirent des acteurs relativement nouveaux sur le marché, notamment des prêteurs non bancaires.

Le gestionnaire d'investissements alternatifs Ares travaille en étroite collaboration avec les banques pour les aider à libérer leur capacité à fournir des prêts de ligne de souscription, a déclaré une source familière avec le sujet.