DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL

2023

CHIFFRES

CLES

2023

MONTANT DE L'ANR

131 M€

EN LEGERE BAISSE DE 5,26% (par rapport au 31 décembre 2022)

ANR PAR ACTION

3,26 € (avant et après dilution)

RESULTAT NET

(7,7) M€

SOMMAIRE

2 MESSAGE DU PRESIDENT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION

  1. TRANSITION EVERGREEN, UN PORTEFEUILLE CONSTRUIT
    POUR CONTRIBUER A LA REDUCTION DES EMISSIONS CARBONE
  2. STRATEGIE DE TRANSITION EVERGREEN
  3. PRINCIPALES PARTICIPATIONS DE TRANSITION EVERGREEN
  1. GOUVERNANCE
  2. FINANCE DURABLE
  3. FICHE D'IDENTITE ET AGENDA FINANCIER 2024

Fonds Evergreen

coté en france sur Euronext Paris dedié à la transition écologique et à la réduction de l'empreinte carbone

LA PRISE DE CONSCIENCE DE LA NECESSITE D'AGIR EST MONDIALE, L'EUROPE S'EST ENGAGEE A REDUIRE DE 55% PAR RAPPORT A 1990 SES EMISSIONS DE GAZ A EFFET DE SERRE D'ICI 2030 ET VISE LA NEUTRALITE CARBONE EN 2050.

Le GIEC nous alerte dans son rapport datant d'avril 2022 : seule une action forte et immédiate peut nous permettre de contenir le réchauffement climatique à 1,5 °C. Les émissions de GES doivent pour cela décliner dans tous les secteurs (tels que notamment les énergies, les transports, l'industrie, le bâtiment).

Parallèlement, en mai 2022, la Commission européenne présente le plan Repower EU pour sortir de la dépendance énergétique à la Russie.

La transition de l'Union européenne vers la neutralité carbone d'ici 2050 mobilisera au moins 1 000 Mds € au cours de la prochaine décennie, à partir de fonds européens, de financements nationaux, d'investissements publics et privés et des recettes du marché carbone(1).

TRANSITION EVERGREEN DETIENT DES PARTICIPATIONS DANS DES ENTREPRISES FRANÇAISES ET EUROPEENNES QUI FONT DE LA TRANSITION ECOLOGIQUE LE VECTEUR DE LEUR CROISSANCE ET CONTRIBUENT A LA REDUCTION DES EMISSIONS CARBONE :

  • Biogaz, par la valorisation des déchets organiques ;
  • Production d'énergie renouvelable décentralisée ;
  • Gestion durable des forêts ;
  • Mobilité décarbonée ;
  • Production et distribution d'hydrogène ;
  • Emballages écoresponsables.
  1. Sources : ministère de l'Economie - La transition écologique de l'économie européenne par le Pacte Vert pour l'Europe (02/02/2021) | economie.gouv.fr - Fit for 55 : https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/fr/ip_22_3131.

1

MESSAGE

DU PRÉSIDENT

DU CONSEIL D'ADMINISTRATION

Madame, Monsieur,

L'année 2023 a été caractérisée par une stagnation des taux d'intérêt au niveau élevé de fin 2022. Cela a eu pour effet d'impacter significativement les actifs à duration longue, en particulier le secteur immobilier et les énergies renouvelables, dont une grande partie des valeurs boursières ont enregistré des performances négatives.

Néanmoins, au contraire du secteur immobilier, les sociétés liées au secteur de l'ENR ont continué la forte croissance de leur pipeline de projets et, corollaire de la volatilité des prix en 2022, ont vu leurs perspectives de croissance à long terme s'améliorer. En conséquence, leurs besoins en capitaux nécessaires au financement des infrastructures énergétiques sont en train de croître significativement.

Dans ce contexte, les Participations de Transition Evergreen, positionnées sur des secteurs stratégiques de la transition énergétique et écologique (biogaz, hydrogène, solaire, gestion durable des forêts, éco-emballage) ont toutes bénéficié d'évolutions favorables de leurs activités et pour celles plus spécifiquement liées au secteur des infrastructures (biogaz, solaire, hydrogène) ont vu, elles aussi, leurs besoins en capitaux augmenter.

Le développement de nos Participations et le niveau élevé des taux d'intérêts se sont traduits dans nos résultats annuels 2023 par un léger recul de l'actif net réévalué (ANR) de 131 M€ à fin décembre 2023 contre 138 M€ à fin 2022, démontrant une bonne résilience. L'ANR par action au 31 décembre 2023 s'élevait ainsi à 3,26 €(1) .

Il est à noter que les actifs liés directement ou indirectement à des infrastructures énergétiques avec une composante sur l'énergie sont ceux qui ont le moins souffert de cette hausse des taux, qui ont vu leur valeur se maintenir ou s'apprécier et qui ont contribué le plus significativement à l'ANR en 2023, et ce, alors même qu'il s'agit d'actifs à duration longue.

Une explication à cela : Transition Evergreen n'a pas choisi d'investir simplement dans des actifs, mais dans des sociétés qui développent et opèrent des actifs, en plus d'en posséder, souvent sur des segments émergents et en forte croissance, ce que nous nommons le segment « Infrastructures ». Leurs croissances ne se limitent pas seulement au développement d'actifs de production à composante « énergie », car ils ont su se doter d'équipes d'ingénierie et d'exploitation, ce qui renforce leur valeur stratégique.

80% de la valeur du portefeuille de Transition Evergreen est aujourd'hui logée dans ces actifs Infrastructures avec une composante « énergie » qui ont des besoins en capitaux importants. Dans ce segment sont regroupées les sociétés Evergaz, F&W (filiale d'Everwood), Groupe EverWatt ou pHYnix (filiales d'EverWatt). Ces sociétés, accompagnées des équipes d'Aqua Asset Management, Société de Gestion du fonds, sont en effet devenues des développeurs/promoteurs qui détiennent des actifs ENR et/ou des portefeuilles de projets qu'il faudra financer.

Le reste du portefeuille est regroupé sous le vocable « Industrie » composé des sociétés Safra, LPF Groupe ou Wooday (filiale d'Everwood), et pour lesquelles les besoins de financement sont de nature différente.

En 2024, notre première priorité sera de concentrer les financements sur le segment

  • Infrastructures », le plus stratégique, qui nécessite d'adapter en conséquence les différentes stratégies et options de financement pour Transition Evergreen et ses Participations.

La deuxième priorité de Transition Evergreen sera de poursuivre l'optimisation de l'organigramme de Transition Evergreen pour le recentrer sur les actifs phares du portefeuille :

(1) Identique avant et après dilution en l'absence d'instrument dilutif en circulation à cette date - ANR par action de 3,39 € au 30 juin 2023.

2

Dans ce contexte, les Participations de Transition Evergreen, positionnées sur des secteurs stratégiques de la transition énergétique et écologique ont toutes bénéficié d'évolutions favorables de leurs activités.

  • Evergaz : acteur de référence du biogaz en France ;
  • F & W : 2ème acteur aux Etats-Unis dans le domaine du conseil et de la gestion de ressources forestières ;
  • Groupe EverWatt : pionnier de l'autoconsommation solaire en France ;
  • pHYnix : développeur dans le secteur de l'hydrogène vert en Espagne.

Nous accompagnerons donc les autres sociétés regroupées sous le segment « Industrie »

  • travers des schéma de co-investissement. En effet, ces sociétés de qualité ont des besoins de financement de nature différente, nécessitant par là même une stratégie adaptée.
  • Safra : concepteur et fabricant de bus à hydrogène et pionnier du rétrofit d'autocar hydrogène ;
  • LPF Groupe : acteur de référence de l'emballage éco-produit et éco-concu à destination des métiers du Luxe ;
  • Wooday : acteur important en France dans la distribution de bois-énergie.

L'enjeu des prochains mois sera donc, en phase avec ce qui avait été lancé en 2023, d'optimiser l'allocation du capital entre ces deux segments du portefeuille tout en gardant à l'esprit que l'intensité capitalistique, spécifiquement sur le segment « Infrastructures », est en train d'accélérer. Nous devrons donc être à l'écoute des différents investisseurs et de leurs capacités à nous accompagner.

La décote du cours de Bourse de Transition Evergreen par rapport à l'ANR, qui est la valeur de référence du fonds, rend complexe une opération significative sur le capital qui doterait Transition Evergreen de fonds propres significatifs afin d'accompagner la croissance de ces Participations, tout en gardant un poids et un rôle important au capital de ces sociétés.

Le Conseil d'administration de Transition Evergreen est donc aujourd'hui à l'écoute des différentes options à même de permettre la poursuite de ce développement, en initiant des opérations au plus près de l'ANR actuel.

Nous serons très attentifs, en 2024, à la poursuite du développement des différentes Participations, toujours en les accompagnant dans une approche entrepreneuriale, et nous porterons une attention particulière à l'optimisation de la valeur de Transition Evergreen, notamment en nous attelant à la réduction de la décote entre le prix de l'action et l'ANR de Transition Evergreen.

Lionel Le Maux

Président du Conseil d'administration de Transition Evergreen et Président d'Aqua Asset Management

3

TRANSITION EVERGREEN

UN PORTEFEUILLE CONSTRUIT POUR CONTRIBUER A LA REDUCTION DES EMISSIONS CARBONE

Fonds d'investissement evergreen coté en France dédié

  • la transition écologique et la réduction de l'empreinte carbone, Transition Evergreen entend apporter une réponse concrète aux enjeux de construction d'un monde décarboné. Transition Evergreen a pour objectif d'accompagner le passage à l'échelle de PME françaises et européennes en forte croissance et qui font de la transition écologique le vecteur de leur développement.

Biogaz, production d'énergie renouvelable décentralisée, gestion durable des forêts, mobilité décarbonée, Transition Evergreen finance et accompagne des sociétés opérationnelles et leurs projets de détention d'actifs, en se focalisant sur des actifs techniques, de petite taille et diffus sur le territoire avec l'approche suivante :

Label Greenfin

Transition Evergreen a obtenu, en 2022, le label « Greenfin », attribué aux fonds d'investissement qui contribuent au financement de la transition énergétique et écologique. Transition Evergreen a également obtenu en 2021 le label « Relance »(1) destiné aux fonds d'investissement qui soutiennent la relance économique en venant renforcer les fonds propres ou quasi-fonds propres des entreprises françaises et notamment des PME et des ETI.

Une stratégie

Un déploiement

Un accompagnement

Une équipe experte

d'investissement

de modèles d'affaires

actif

responsable

vertueux et durables

STRATEGIE DE TRANSITION EVERGREEN

Stratégie d'investissement

Accompagner le passage à l'échelle de petites et moyennes entreprises, dans le domaine en forte croissance, mais encore immature de la transition écologique, pour en faire des champions français et européens.

Transition Evergreen développe ainsi un modèle ancré au cœur des territoires et mixant ingénierie et détention d'actifs.

Contribuer à la réduction des émissions carbone en investissant dans des activités ayant déjà une faible intensité carbone, ou contribuant à la transition vers une économie zéro émission nette d'ici 2050, ou encore permettant à d'autres activités de réduire leurs émissions de gaz à effet de serre.

Atteinte de la taille critique

Les modèles économiques des entreprises présentes dans ce domaine, et par conséquent dans

le portefeuille de Transition Evergreen, sont encore récents et peuvent être, pour certaines d'entre elles, qualifiés de modèles n'ayant pas encore atteint leur maturité.

C'est l'essence même de sociétés jeunes en forte croissance positionnées sur ce type de marchés en plein développement que de devoir atteindre une taille critique. C'est le rôle de Transition Evergreen que de les guider et de les financer dans cette phase d'accélération et de mise à l'échelle.

Rentabilité des Participations

Des pertes d'exploitation peuvent être liées à cette phase d'accélération. Elles peuvent subvenir

  • court terme et sont susceptibles d'affecter la rentabilité des participations. Le financement de ces potentielles pertes par la Société, dans le cadre de ses activités, constitue ainsi un investissement structurant pour les participations et pour leur développement.

(1) La Société applique le régime d'investissement n° 2 du label « Relance » qui prévoit principalement :

•

qu'au minimum 60% de l'actif doit être investi dans des instruments de fonds propres ou de quasi-fonds propres, émis par des sociétés dont le siège social

4

est implanté en France ;

•

qu'au minimum 20% de l'actif doit être investi dans des instruments de

fonds

propres ou quasi-fonds propres de TPE, PME ou ETI françaises.

AQUA ASSET

MANAGEMENT

UNE STRATEGIE INSUFFLEE PAR LA SOCIETE DE GESTION

AQUA ASSET MANAGEMENT, ACTEUR DE L'INVESTISSEMENT DURABLE

Transition Evergreen est géré par Aqua Asset Management, Société de Gestion indépendante qui accompagne sur le long terme des entreprises françaises et européennes actives dans la transition écologique, qu'il s'agisse de pure-players ou de sociétés en transition.

Aqua Asset Management se positionne comme un acteur différenciant du monde de l'investissement par son approche entrepreneuriale et industrielle, ancrée au cœur des territoires. La société se veut un partenaire actif des entreprises qui font de la transition écologique le vecteur de leur croissance pour mieux les accompagner dans leur passage à l'échelle, dans une logique de coconstruction avec les entrepreneurs.

Incarnée par Lionel Le Maux, entrepreneur dans le monde de l'investissement et co-fondateur d'Evergaz, devenue un des leaders de l'industrie du biogaz en Europe, Aqua Asset Management tire directement son positionnement de cet ancrage entrepreneurial et de son expertise depuis plus de 15 ans sur le thème de la transition écologique.

Son équipe de gestion bénéficie d'une expertise forte tant sur les sociétés cotées que sur les sociétés non cotées et est reconnue pour ses investissements dans l'environnement.

Avec le fonds Transition Evergreen, l'objectif d'Aqua Asset Management est d'accompagner le passage à l'échelle de ses Participations et d'en faire des acteurs majeurs de leur secteur respectif.

La Société de Gestion est signataire des Principes pour l'Investissement Responsable (PRI), en cohérence avec son identité d'investisseur engagé en faveur d'un monde décarboné. En tant qu'acteur de l'investissement durable, Aqua Asset Management s'est fixée comme objectif de contribuer au financement

de modèles économiques ayant un impact environnemental et social positif. Sa stratégie vise donc

  • maximiser l'impact écologique de ses Participations et leur contribution aux Objectifs de Développement Durable des Nations unies.

En 2022, la Société de Gestion Aqua Asset Management est également devenue entreprise

  • mission. Cette notion désigne les entreprises qui affirment publiquement leur raison d'être en inscrivant leurs objectifs sociaux et environnementaux dans leurs Statuts. Aqua Asset Management s'est ainsi engagée à :
  • ouvrir les investissements dans la transition écologique à celles et ceux qui souhaitent participer à la construction d'un monde décarboné ;
  • impliquer ses parties prenantes dans sa démarche d'investissement durable ;
  • orienter les fonds de ses investisseurs vers des entreprises qui font de la réduction carbone l'une de leurs préoccupations centrales et contribuent au développement de modèles économiques décarbonés ;
  • accompagner le passage à l'échelle de sociétés actives dans la transition écologique, à l'impact environnemental et social positif, et ainsi créer un cercle vertueux, notamment au sein des territoires.

Cet engagement se retrouve également dans le Transition Forum, initiative lancée par la Société de Gestion en 2018 et qui rassemble chaque année des acteurs majeurs du changement qui partagent un même engagement pour un monde durable.

A la date du Document d'enregistrement universel, Aqua Asset Management compte 16 personnes dont 6 dans l'équipe de gestion.

5

PRINCIPALES PARTICIPATIONS

DE TRANSITION EVERGREEN

Biogas : Transition Evergreen est actionnaire de deux sociétés actives dans la méthanisation : Evergaz et Groupe C4. A noter qu'Evergaz est également actionnaire de Groupe C4 (aux côtés de Transition Evergreen) à hauteur de 34%.

Solaire et efficacité énergétique

Evergazestunopérateurintégréspécialisédanslaméthanisation et la production de biogaz ainsi que dans le développement de ses usages en France et en Europe. Evergaz développe, construit, finance

et opère un parc de centrales de production de biogaz.

Evergaz accompagne et fédère les acteurs des territoires - agriculteurs, industriels et collectivités - pour apporter une solution durable à la gestion et au traitement des déchets organiques tout en produisant une énergie verte et un fertilisant naturel.

Transition Evergreen est actionnaire d'Evergaz (détention indirecte via Aqua SAS) à hauteur de 27%.

Le Groupe C4 est un groupe allemand créé en 2007, qui opère sur toute la chaîne de la filière biogaz : exploitation, gestion, approvisionnement

et détention de centrales biogaz.

Le Groupe C4 est détenu à 100% par 3 E Biogas, elle-même détenue à 36% par Transition Evergreen (via Aqua SAS) à 34,1% par Evergaz et à 29,9% par Eiffel Gaz Vert.

Avec EverWatt, Transition Evergreen est présent principalement dans le solaire et l'efficacité énergétique.

Transition Evergreen est actionnaire d'EverWatt à hauteur de 72,61%. EverWatt détient notamment la société Groupe EverWatt.

Chiffres clés 2023

49,2 M€

CA agrégé(1)

117

collaborateurs (Groupe C4 inclus)

Chiffres clés 2023

38,5 M€

CA agrégé

35

collaborateurs

Chiffres clés 2023

16,0 M€

CA agrégé

c 100(2)

collaborateurs

Groupe EverWatt est un producteur d'énergie solaire décentralisée spécialisé dans l'autoconsommation. Groupe EverWatt développe, détient et opère des centrales solaires en

toiture ou sur ombrières. Groupe EverWatt est composé de 3 pôles d'expertise :

  • l'autoconsommation collective à destination d'une clientèle B2B à travers sa filiale BoucL Energie ;
  • l'autoconsommation individuelle à destination d'une clientèle B2B à travers sa filiale Infrawatt ;
  • l'autoconsommation individuelle à destination d'une clientèle B2C à travers sa filiale Soleriel.

Groupe EverWatt dispose également d'une activité EPC intégrée à travers sa filiale Sunvie qui est spécialisée dans la construction, l'installation et la maintenance de centrales photovoltaïques.

  1. Chiffre d'affaires agrégé = désigne la somme de tous les chiffres d'affaires pondérés des différentes filiales, c'est-à-dire que, pour chaque filiale, le chiffre d'affaires est pondéré en fonction du taux de détention du capital social détenu par la société holding dans la filière en question. Les chiffres sont établis selon les

6 principes comptables français.

(2) c = désigne circa (latin).

Filière Forêts

Mobilité décarbonée

Packaging écoresponsable

Avec Everwood, Transition Evergreen est présent dans la gestion d'actifs forestiers et la production et distribution de bois-énergie.

Transition Evergreen est actionnaire d'Everwood à hauteur de 62,83%.

Everwood détient notamment des participations dans les sociétés F&W Forestry et Wooday.

F&W Forestry est un leader mondial dans la gestion des ressources forestières et fournit des solutions complètes à ses clients institutionnels

et grands propriétaires forestiers.

La société est basée à Albany, Georgia, USA.

Depuis fin mars 2024, Everwood détient 45% de F&W Forestry.

Wooday est un producteur et distributeur de bois-énergie avec 3 catégories de produits : bois bûches, granulés et bûches

compressées.

Wooday adresse principalement une clientèle de particuliers utilisant le bois-énergie comme moyen de chauffage.

Everwood détient 95% de Wooday.

Safra est historiquement spécialisée dans la rénovation des matériels de transport de personnes (tramways, trains régionaux) et la

construction de bus électrique à hydrogène.

Safra propose également des services de rétrofit d'autocars diesel vers l'électrique à hydrogène et prochainement vers l'électrique à batterie.

Transition Evergreen est actionnaire de Safra à hauteur de 28%.

LPF Groupe est un groupe spécialisé dans la conception, la fabrication et la distribution de solutions d'emballages haut de gamme

et écoresponsable.

L'écoresponsabilité est au cœur de la stratégie de LPF Groupe, que ce soit par des mesures d'écoconception ou par le choix des matériaux utilisés.

Transition Evergreen est actionnaire de LPF Groupe à hauteur de 30%.

(1) c = désigne circa (latin).

Chiffres clés 2023

  1. 15 M€(1)

chiffre d'affaires (non audité et hors F&W Forestry)

C 185(1)

collaborateurs (hors F&W Forestry)

Chiffres clés 2023

  1. 7 M€(1)

CA agrégé

203

collaborateurs

Chiffres clés 2023

  1. 13 M€(1)

CA agrégé

90

collaborateurs

7

GOUVERNANCE

Lionel Le Maux

Président du Conseil d'administration de Transition Evergreen et Président d'Aqua Asset Management

A compter de 1996, au sein du groupe Oddo, il gère des fonds actions valeurs moyennes françaises et européennes. Il co-fonde la Société de Gestion Flinvest et gère Entrepreneurs, fonds investi en valeurs moyennes européennes.

En 2008, il co-fonde la société Evergaz et déploie plus de 100 M€ d'investissements dans des sociétés liées a la transition environnementale.

En 2013, il fonde Evergreen SAS, via sa holding CL Capital, dans le but de répliquer la success-story Evergaz. Il cumule plus de 20 ans d'expérience dans l'investissement coté et non coté, en France et en Europe, et a développé une expertise significative dans le monde de l'environnement au cours des douze dernières années.

En 2017, il lance Aqua Asset Management qu'il préside depuis.

Jacques Pierrelée

Directeur Général de Transition Evergreen

D'abord dirigeant de la société de courtage en assurance Euro Courtage Info en 1998, il devient responsable d'une équipe commerciale au sein du Groupe Premium en 2003, avant d'exercer la fonction de Conseiller en Gestion Privée chez Cholet-Dupont.

En 2011, il participe a la création de Parisii Gestion Privée (Groupe Primonial) et y a exercé́le poste de Responsable commercial.

Depuis juillet 2018, Jacques est Directeur Général de Transition Evergreen.

CONSEIL D'ADMINISTRATION

DES EXPERTISES FORTES ET COMPLEMENTAIRES

Lionel

Frédéric

Samuel

Catherine

Vincent

Jean-Michel

Agnès

Georges-Henri

LE MAUX

FLIPO

MOREAU

LE MAUX

ROBERT

LATY

RUCHAUD

LEVY

Président

Administrateur

Administrateur

Administratrice

Administrateur

Administrateur

Administratrice

Censeur

Fondateur

Fondateur

Fondateur

indépendant

indépendant

indépendante

8

Attachments

  • Original Link
  • Original Document
  • Permalink

Disclaimer

Transition Evergreen SA published this content on 17 May 2024 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 17 May 2024 16:01:05 UTC.