"Je reste convaincu que les taux d'intérêt peuvent être abaissés cette année, malgré un premier trimestre au cours duquel le rythme de la hausse des prix a semblé s'arrêter bien au-delà de l'objectif de 2 % de la Fed, a déclaré M. Bostic dans ses premiers commentaires publics depuis la réunion de politique générale de la banque centrale la semaine dernière.
Les conversations avec les entreprises de son district de la Fed du sud-est des États-Unis indiquent que la croissance des salaires et de l'emploi va probablement ralentir, a déclaré M. Bostic, et que la plupart des entreprises estiment que leur pouvoir de fixation des prix est en déclin après les hausses de prix rapides qui ont poussé l'inflation à des niveaux inégalés depuis 40 ans en 2022.
"La plupart des employeurs avec lesquels je m'entretiens s'attendent à ce que la croissance des salaires revienne à son niveau d'avant la pandémie", a déclaré M. Bostic lors de l'entretien de jeudi. Et à l'exception peut-être des entreprises technologiques, "nous entendons à peu près tout le monde ... leur pouvoir de fixation des prix est à peu près à sa limite".
Cela devrait ouvrir la voie à de nouveaux progrès en matière d'inflation tout au long de l'année, a déclaré M. Bostic, et permettre à la Fed de commencer à assouplir sa politique monétaire.
Mais cela pourrait prendre un certain temps. M. Bostic a noté, par exemple, que même si la croissance de l'emploi aux États-Unis en avril était plus faible que prévu, le gain de 175 000 postes restait un chiffre élevé qui doit encore diminuer pour qu'il soit compatible avec l'objectif d'inflation de la Fed.
"Je ne pense pas que nous le saurons avant au moins deux mois", a-t-il déclaré. "J'espère que nous continuerons à observer ce ralentissement, car je pense qu'un certain ralentissement sera nécessaire pour ramener l'inflation à notre objectif de 2 % [...]. La croissance de l'emploi reste robuste.
Membre votant du Comité fédéral de l'open market de la banque centrale cette année, M. Bostic a soutenu la décision prise la semaine dernière de maintenir le taux d'intérêt de référence dans la fourchette de 5,25 % à 5,50 % qui avait été fixée en juillet.
PLUS LONGTEMPS À LA HAUSSE
M. Bostic a déclaré qu'il ne voyait toujours qu'une seule réduction d'un quart de point de pourcentage à la fin de l'année, et qu'il se concentrait désormais moins sur l'ampleur de la baisse du taux directeur jusqu'en 2024 que sur la détermination du bon moment pour une éventuelle baisse.
"Nous allons devoir être patients et attendre que l'inflation nous donne des signaux indiquant qu'elle se dirige de manière plus robuste vers les 2 %", a-t-il déclaré. "Cela prendra du temps. Pour moi, la question, plutôt que de savoir combien il y en aura cette année, est de savoir quand le premier se produira.
Les responsables de la Fed et les investisseurs ont régulièrement repoussé ce moment cette année, alors que les réductions de taux qui devaient commencer dès le mois de mars ne devraient pas débuter avant septembre. Les responsables de la Fed mettront à jour leurs perspectives économiques et de taux d'intérêt lors de leur réunion des 11 et 12 juin.
Le directeur de la Fed d'Atlanta a déclaré qu'à ce stade, il voyait l'inflation revenir à 2 % à la fin de 2025 ou au début de 2026, un lent retour vers le niveau de stabilité des prix défini par la Fed qui, selon lui, permettra à la banque centrale d'éviter une forte hausse du chômage. L'indicateur d'inflation préféré de la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, a augmenté à un taux annuel de 2,7 % en mars.
Bien que la croissance de l'emploi doive ralentir, M. Bostic a déclaré qu'il estimait toujours que des gains d'emploi mensuels de l'ordre d'une centaine de milliers - bien en deçà de ce qui a été courant pendant la pandémie - seraient compatibles avec un taux de chômage stable pour les États-Unis.
Le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 3,9 % en avril, poursuivant une série de deux ans de chômage inférieur à 4 %, ce qui ne s'était pas vu depuis les années 1960. Même la faible croissance de 1,6 % du produit intérieur brut au premier trimestre a été rejetée par la plupart des responsables de la Fed, qui considèrent qu'elle ne reflète pas la force sous-jacente de l'économie.
La question qui se pose désormais est de savoir dans quelle mesure cette croissance doit encore se ralentir pour que l'inflation diminue et à quelle vitesse.
M. Bostic a déclaré qu'il était "optimiste" et qu'il pensait que les pressions sur les prix allaient s'atténuer, même si le taux d'intérêt directeur "allait devoir rester plus longtemps élevé et que la route allait être cahoteuse".
"Lorsque je parle aux chefs d'entreprise, ils me disent tous qu'ils voient les choses se ralentir... Nous constatons la même chose dans nos enquêtes", a déclaré M. Bostic. "Mais il est clair que l'économie américaine est très forte. Elle continue à produire beaucoup et à créer beaucoup d'emplois... Nous devons nous engager à ramener l'inflation à 2 %. Nous devons nous engager à ramener l'inflation à 2 % et, en fin de compte, nous devrons faire tout ce qu'il faut pour y parvenir. (Reportage de Howard Schneider ; Rédaction de Paul Simao)
