Oddo BHF maintient sa note de surperformance sur le titre Pierre & Vacances (P&V), avec un objectif de cours inchangé de 2,2 euros.
P&V a publié hier un CA (déjà connu) de 808,8 ME au titre du 1er semestre, en progression de 13,1% en un an.
L'EBITDA ajusté (structurellement négatif au S1 du fait de la saisonnalité des activités) ressort à -46.8 ME (vs -8.8 ME au S1 21/22), mais en progression de 28% (progression de +18 ME) par rapport à l'EBITDA normalisée du S1 2022.
'L'amélioration de la profitabilité au S1 s'explique essentiellement par la dynamique de croissance des activités touristiques (+117 ME de CA supplémentaire au S1 23) ainsi qu'une gestion rigoureuse des coûts', note Oddo BHF.
Dans ce contexte, P&V réitère ses objectifs annuels (relevés lors de la publication du CA S1 23), avec notamment un CA des activités touristiques attendu à plus de 1700 ME, +10% y-o-y et un EBITDA ajusté à plus de 130 ME (vs 105 ME en 2022).
Copyright (c) 2023 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.
Pierre & Vacances est le 1er exploitant européen de résidences et de villages touristiques. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de résidences et de villages (94,5%) : gestion, à fin septembre 2023, d'un parc de 45 866 appartements et maisons répartis entre les enseignes Pierre et Vacances (17 421 appartements), Center Parcs, Sunparks et Villages Nature (18 460) et Adagio (9 985) ;
- développement immobilier (5,5%) : notamment développement et vente de résidences rénovées ou nouvelles auprès de particuliers et d'investisseurs institutionnels et construction et vente de résidences pour seniors actifs.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (52%), Pays Bas (17,5%), Allemagne (14,7%), Belgique (10,8%) et Espagne (5%).