Pierre & Vacances : replie malgré un bon début d'exercice
Le 24 janvier 2024 à 12:10
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Le Groupe Pierre & Vacances-Center Parcs voit son titre reculer de 4,59% à 1,41 euro après publication de son chiffre d’affaires du 1er trimestre. Les activités touristiques affichent une hausse de près de 6% sur un an, à 363,7 millions d'euros, dans le sillage de la croissance enregistrée sur la saison estivale. TP Icap Midcap reste à l’achat sur le titre malgré ce chiffre légèrement au-dessous de ses attentes, avec un objectif de cours de 2,20 euros. Le broker souligne notamment la "bonne orientation à date des réservations" qui "incite à l’optimisme".
Le groupe précise que les réservations engrangées à date sont en progression par rapport à l'exercice précédent, et représentent déjà près de 85% de l'objectif budgété pour le premier semestre et près de la moitié de l'objectif budgété pour l'ensemble de l'exercice 2023/2024.
Le chiffre d'affaires Hébergement s'élève pour sa part à 287,2 millions d'euros au premier trimestre en croissance de 5,4% sur un an après une hausse de 4,8% enregistrée pendant la saison estivale. Le chiffre d'affaires total du groupe ne progresse que de 0,9% à 394,1 millions d'euros.
"Une nouvelle fois, l'ensemble des marques auront contribué à la croissance du groupe", note TP Icap Midcap, soulignant que Center Parcs reste "le principal moteur" de cette progression (+6,4% à 249,4 millions d'euros). Center Parcs a été porté ce trimestre "uniquement par les effets de la montée en gamme "(+6,3% de hausse de prix), les volumes ayant été "en léger retrait".
Le groupe a finalisé la cession de 29 résidences les Sénioriales au groupe Acapace (Jardins d'Arcadie), ce qui selon le broker "jouera favorablement sur la rentabilité" à partir de 2025, "ces activités étant structurellement déficitaires".
TP Icap Midcap reste "convaincu de la nette sous-valorisation du titre".
Pierre & Vacances est le 1er exploitant européen de résidences et de villages touristiques. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de résidences et de villages (94,5%) : gestion, à fin septembre 2023, d'un parc de 45 866 appartements et maisons répartis entre les enseignes Pierre et Vacances (17 421 appartements), Center Parcs, Sunparks et Villages Nature (18 460) et Adagio (9 985) ;
- développement immobilier (5,5%) : notamment développement et vente de résidences rénovées ou nouvelles auprès de particuliers et d'investisseurs institutionnels et construction et vente de résidences pour seniors actifs.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (52%), Pays Bas (17,5%), Allemagne (14,7%), Belgique (10,8%) et Espagne (5%).