Le marché du travail britannique continue de générer des tensions inflationnistes, l'économie semble être sortie de la récession et la Réserve fédérale américaine - qui donne le ton aux marchés financiers dans le monde entier - repousse la date à laquelle elle pourrait réduire ses taux.
Les marchés financiers n'envisagent plus qu'une première baisse des taux de la BoE en septembre et les chances d'une deuxième baisse d'ici la fin de l'année ne sont guère supérieures à 50-50.
On est loin des six baisses en 2024 que les investisseurs envisageaient au début de l'année.
Ces derniers mois, le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a semblé à l'aise avec l'idée de réduire les coûts d'emprunt pour la première fois depuis le début de l'année 2020, lorsque la crise du COVID a éclaté.
Selon lui, les pressions sur les prix en Grande-Bretagne vont dans la bonne direction - l'inflation des prix à la consommation s'est établie à 3,2 % en mars et devrait à nouveau baisser en avril, s'éloignant ainsi du record de 11,1 % atteint en octobre 2022 en l'espace de quatre décennies.
En mars, M. Bailey a déclaré qu'il était raisonnable pour les investisseurs de parier sur des baisses de taux cette année et un fonctionnaire de la BoE, Swati Dhingra, a voté en faveur d'une baisse en février et en mars.
A
sondage Reuters auprès d'économistes
le mois dernier a montré que les attentes étaient partagées entre le mois de juin et la fin de l'été ou le mois de septembre.
Toutefois, plusieurs hauts responsables de la BoE se sont montrés prudents à l'égard d'une décision précoce, soulignant qu'une croissance des salaires d'environ 6 % est trop forte pour faire baisser durablement l'inflation à 2 %.
La différence de points de vue signifie que seuls des changements mineurs dans le message de la banque centrale sont probables le 9 mai, après la dernière réunion du comité de politique monétaire de la BoE.
Oliver Blackbourn, gestionnaire de portefeuille auprès de la société d'investissement Janus Henderson Investors, a déclaré que la BoE ne dirait probablement pas aux investisseurs qu'elle prévoit trop peu de baisses de taux, étant donné le travail qui reste à faire pour réduire les pressions inflationnistes.
Ce travail pourrait être compliqué si la BoE alimente les attentes de baisses de taux et que la livre sterling s'affaiblit davantage.
"Le risque d'une erreur de politique monétaire est probablement élevé si la BoE ne gère pas correctement les six prochains mois", a déclaré M. Blackbourn.
RÉDUCTION DES PRÉVISIONS D'INFLATION ?
Ross Walker, économiste en chef pour le Royaume-Uni chez NatWest Markets, a également déclaré qu'il était peu probable que la BoE envoie un signal explicite aux investisseurs en leur indiquant que leurs prévisions de baisse des taux étaient trop prudentes.
Mais il a ajouté que la banque centrale pourrait réduire ses prévisions d'inflation, en abaissant une prévision de croissance des prix dans trois ans à un niveau inférieur à l'objectif de 1,5 %, afin de faire passer ce message.
"Implicitement, les décideurs de la BoE signaleront que le marché sous-estime - considérablement - l'ampleur probable des réductions de taux nécessaires en 2024", a écrit M. Walker - qui s'attend à une première réduction des taux en août - dans une note à ses clients.
Le sous-gouverneur Dave Ramsden a émis une note pessimiste le 19 avril lorsqu'il a déclaré que le risque d'une inflation trop élevée s'était estompé et qu'elle pourrait s'avérer plus faible que les prévisions de la BoE.
Mais l'économiste en chef Huw Pill a déclaré le 23 avril que les réductions de taux étaient encore loin, faisant écho à Jonathan Haskel, membre externe du comité de politique monétaire. Megan Greene a déclaré que la croissance des salaires était trop élevée pour être compatible avec l'objectif de 2 % de la BoE.
M. Bailey et d'autres hauts fonctionnaires tiendront une conférence de presse à 11h30 GMT le 9 mai, une demi-heure après la publication de leur dernière décision de politique monétaire, des minutes de leur réunion et de leurs dernières prévisions.
