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Les investisseurs GARP sélectionnent des sociétés affichant des taux de croissance de leurs métriques financières (chiffre d'affaires, résultat opérationnel, résultat net, profit cash, etc) supérieurs à la moyenne du marché mais excluent les sociétés dont les valorisations sont trop élevées.
Ce style d'investissement a été popularisé par Peter Lynch, célèbre gestionnaire de fonds du Fidelity Magellan Fund durant 13 années où il a réalisé un rendement annuel moyen impressionnant de 29,2%. Il a également popularisé le ratio de valorisation PEG (price-earnings to growth) qui divise le PER (price to earnings) par le taux de croissance des bénéfices sur la période considérée. D'après ce ratio, une société peut être considérée comme correctement valorisée à 1, sous-valorisée si ce ratio est inférieur à 1 et survalorisée si ce ratio est supérieur à 1. En réalité, un simple ratio ne permet pas de valoriser une société dans son entièreté mais il a tout de même l'intérêt d'apporter plus de nuance qu'un simple PER.
Le style d'investissement GARP
Si l'on s'intéresse à la performance sur le long terme (depuis 1995 par exemple), nous pouvons voir que le S&P 500 GARP bat les indices S&P 500 Growth, S&P 500 Value et même le S&P 500 tout court.
Pour profiter des performances de ce style d'investissement, nous avons créé une liste accessible à tous nos clients. Cette liste recense les actions GARP du moment selon nos critères quantitatifs. Sont retenues les sociétés de taille (capitalisation boursière) et de liquidité suffisantes qui remplissent des critères relevant de leur croissance du chiffre d'affaires et du bénéfice net par action (BPA) sur moyen et long terme sur la base de données passées mais également de données estimées pour le futur.
Ensuite, un filtre de valorisation est appliqué afin de ne retenir que les sociétés se valorisant à un prix raisonnable. Le filtre valorisation classe les sociétés en fonction de leur cherté en comparant leur capitalisation et/ou leur valeur d’entreprise (VE) à leur chiffre d’affaires (VE/CA), leur résultat opérationnel (VE/EBIT), leur résultat net (P/E) et leur flux de trésorerie libre (P/FCF) pour ne retenir que les moins chères.
Plusieurs zones géographiques sont proposées. La liste mondiale comprend des entreprises cotées sur les principales places financières du globe. Les autres listes sont régionales: Amérique du Nord (Etats-Unis, Canada), Europe, Asie (Japon, Australie, Singapour, Hong Kong), Pays émergents, Royaume-Uni, France, Allemagne, Suisse, Pays-Bas et Italie.
