A chaque fois que les marchés ont douté au cours des six dernières semaines, un événement est venu raviver la flamme aux Etats-Unis. Hier, c'était une série de publications macroéconomiques quasiment optimale. Pas optimale pour l'économie, parce qu'un certain nombre d'indicateurs étaient en perte de vitesse. Non, optimale pour déstresser un peu les banquiers de la Fed et les pousser à réduire leurs taux directeurs, le seul truc qui intéresse vraiment les gens qui spéculent avec notre argent. Hier, les planètes se sont à nouveau alignées pour le camp des partisans des multiples baisses de taux cette année. L'inflation d'avril reste trop élevée mais elle a baissé plus que prévu. Première bonne nouvelle. Mais en plus, l'indice d'activité Empire State était tout pourri, les prix immobiliers étaient faiblards et les ventes de détail ont été déprimantes. Traduction ? L'activité freine, mais l'inflation aussi, donc la Fed a plus de marge de manœuvre pour réduire ses taux afin de préparer la relance économique. Pour l'anecdote, le Bureau of Labor Statistics, qui publie les données sur l'inflation aux Etats-Unis, a publié par erreur les chiffres à 14h00 au lieu de 14h30 hier (8h00 au lieu de 8h30 aux Etats-Unis), mais les financiers n'ont pas eu l'air de s'en être rendu compte, ce qui semble assez incroyable à l'ère des réseaux sociaux (les journalistes non plus, me direz-vous).

Voilà, le marché retrouve son scénario ciel bleu d'atterrissage économique en douceur. L'inflation est trop forte par rapport aux objectifs mais elle est sur la bonne pente. Verre à moitié plein, même si les incorrigibles contrariens ont mis le doigt sur les failles de cet optimisme : les prix restent en surchauffe et la base de comparaison favorable, qui aide à la décrue, prendra fin à partir des données du mois de juin (mai devrait encore bénéficier d'un coup de pouce). Les empêcheurs de spéculer à fond trouvent qu'il y a des raisons de s'alarmer. Ils pointent du doigt l'emballement des sept derniers mois (Bloomberg a avancé hier soir le chiffre de 11 000 milliards de dollars d'accroissement de la valorisation des actions américaines depuis les points bas d'octobre) ou le retour de la frénésie sur les actions-mèmes (même si elles se sont fait un peu chahuter hier). Ils sont préoccupés par l'énorme décalage entre le beau fixe de Wall Street et le moral en berne des consommateurs américains, qu'ils mettent sur le compte d'un accroissement des inégalités entre les américains fortunés et les autres.

Mais les grincheux n'ont pas voix au chapitre durant ces phases. Les places européennes ont participé à la fête, puisqu'elles ont repris ou poursuivi leur ascension hier. Le CAC40 était malgré tout en petite forme avec la baisse de TotalEnergies et le repli des valeurs du luxe, qui ont été affectées par les mauvais chiffres de Burberry. Le groupe britannique est, avec Salvatore Ferragamo et Kering, le vilain petit canard du secteur depuis un moment. L'indice large Stoxx Europe 600 a pour sa part signé une neuvième séance consécutive dans le vert. A 524 points, il n'avait jamais atteint une telle altitude. En intégrant les dividendes, il a progressé de 11,1% en 2024. Mieux que le Nasdaq 100, qui a encore pris hier 1,5% pour signer un record lui aussi. Et pour faire bonne mesure, le S&P500 et le Dow Jones ont, eux-aussi, crevé le plafond. On peut noter, en outre, que la hausse est mieux répartie qu'elle ne l'était au début de l'année (voir ce graphique), quand les grosses locomotives technologiques tractaient tout le monde. Depuis le 18 avril, le Russell 2000 (petites et moyennes capitalisations américaines) a gagné 8% pendant que le S&P 500 et le S&P 500 équipondéré affichaient à peu près la même hausse (5,5%). Cela signifie que les petites entreprises profitent enfin de la hausse du marché, et que les grosses actions du S&P500 ne sont plus les seules à progresser.

Les choses se présentent donc plutôt bien à la veille de la fin du mois boursier (la séance de compensation, qui a lieu le 3e vendredi du mois, est pour demain). En Asie Pacifique, le marché chinois, plutôt apathique hier quand la rumeur sur un vaste plan de rachat des logements vides pour soulager les promoteurs, a pris la mesure de l'annonce. Hong Kong se reprend nettement et emmène Shanghai dans son sillage. Le tout alors que Vladimir Poutine est arrivé en Chine pour deux jours de voyage officiel pour célébrer l'alignement des positions entre Moscou et Pékin sur plusieurs sujets chauds du moment.

L'actualité financière du jour sera par ailleurs dominée par la poursuite des annonces de résultats en Europe et dans une moindre mesure aux Etats-Unis. Il y aura l'habituel lot de statistiques à suivre, en particulier de nouveaux indicateurs de confiance, de production et du marché de l'emploi aux Etats-Unis.

En Asie Pacifique hors Chine, le Japon et la Corée du Sud reprennent 0,8 à 0,9% en clôture, pendant que l'Australie brille sur un gain de 1,8%, alimenté par les espoirs d'assouplissement monétaire. L'Inde reste à quai, comme souvent depuis le début de l'année. Les indicateurs avancés européens sont haussiers.

Le CAC40 débute la séance en repli de 0,08% à 8233 points. Le SMI gagne 0,5% à 11 955 points. Le Bel20 recule de 0,3% à 4017 points.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, les permis de construire & les mises en chantier, les nouvelles demandes d'allocations chômage et les perspectives d'affaires de la Fed de Philadelphie seront publiés à 14h30. A 15h15, place à la production industrielle. Tout l'agenda ici.

L'euro poursuit son ascension à 1,089 USD. L'once d'or se négocie à 2391 USD. Le pétrole campe sur ses positions, avec un Brent de Mer du Nord à 83,1 USD le baril et un brut léger américain WTI à 78,64 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans recule 4,32%. Le bitcoin se négocie 65 800 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Accor : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 44,60 à 49,10 EUR.
  • Aéroports De Paris : Insight Investment Research maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 263 à 233 EUR.
  • Bastide Le Confort Médical : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 27,80 à 27,50 EUR.
  • Britvic Plc : Deutsche Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 1040 GBX à 1080 GBX.
  • DKSH : Oddo BHF démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 76 CHF.
  • Edenred : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 68,10 à 60 EUR.
  • Elis : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 25,90 à 26,60 EUR.
  • Euronext : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 85 à 88 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 85 à 86 EUR. Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 100 à 101 EUR. Mediobanca maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 85 à 90 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 97,70 à 112,10 EUR.
  • Geberit : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 600 à 615 CHF.
  • H+H International A/S : Nordea Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 120 DKK.
  • Marimekko Oyj : Inderes dégrade d'accumuler à alléger avec un objectif de cours relevé de 12,50 EUR à 13 EUR.
  • Neste Oyj : Inderes dégrade d'achat à accumuler avec un objectif de cours réduit de 30 EUR à 21,50 EUR. SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 31 EUR à 21 EUR.
  • Orpea : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours réduit de 13,20 à 13 EUR.
  • Orthex Oyj : Nordea Bank passe d'acheter à conserver.
  • Pluxee : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 32,50 à 34,60 EUR.
  • Porsche AG : AlphaValue/Baader Europe passe d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 95,60 EUR à 90,50 EUR.
  • Publicis Groupe : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 112,60 à 116,90 EUR.
  • Sodexo : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 88,80 à 90,40 EUR.
  • Solvay Sa : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 29 à 33 EUR.
  • Ströer : Oddo BHF relève sa recommandation de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 60 EUR à 100 EUR.
  • Travis Perkins Plc : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 760 à 1050 GBX.
  • Ubisoft Entertainment : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 24 à 25 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 26 à 22 EUR.
  • UBS Group Ag : Landesbank Baden-Wuerttemberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 26 à 28,50 CHF.
  • Verbund Ag : Citi dégrade de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 67 EUR à 62 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Elior relève son objectif de marge d'Ebitda pour 2023-2024 après un bon 1er semestre.
  • Eurazeo confirme ses perspectives 2024 après une hausse des actifs sous gestion au T1.
  • Ubisoft renoue avec un bénéfice opérationnel en 2023-2024.
  • Vallourec revoit à la baisse ses perspectives pour le premier semestre, les prix en Amérique du Nord pèsent sur les résultats.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Citroën (Stellantis) rappelle plus de 600 000 voitures C3 et DS3 pour un problème d'airbag.
  • Airbus dévoile un hybride mi-avion, mi-hélicoptère, en quête de vitesse
  • Les actionnaires d'Euronext rejettent la rémunération des dirigeants.
  • GTT affiche un taux de participation de 87% à son plan d'actionnariat salarié.
  • Les actionnaires de Rubis ruent dans les brancards.
  • Bureau Veritas a émis 500 M€ d'obligations à échéance 2036.
  • JCDecaux lance le déploiement de la nouvelle génération de sanitaires publics de la Ville de Paris.
  • Econocom rejoint le consortium OnePoint / Butler pour reprendre Atos.
  • Réalités proroge une souche Euro PP de 24 M€.
  • Voltalia débute la construction de Sarimay Solar.
  • Solutions 30 prend une participation au capital de la société So-Tec pour compléter son offre dans le photovoltaïque.
  • Haffner Energy annonce le projet stratégique Paris-Vatry SAF dan le carburant d'aviation plus propre.
  • Pullup (ex-Focus) lance une augmentation de capital de 17,45 M€ à 11,30 EUR avec délai de priorité aux actionnaires existants.
  • GeNeuro annonce la dernière visite du dernier patient dans son étude post-COVID et confirme que les principaux résultats seront disponibles à fin juin 2024.
  • Une filiale de Diagnostic Medical Systems obtient, en coopération, l’accord-cadre pour la livraison de mobiles de radiologie au Danemark.
  • Vochlea Music choisit Verimatrix
  • Les principales publications du jour : Neurones, Plastivaloire, Maisons du Monde, Parrot, Jacquet, Bastide, Cafom, MRM, Rougier, Geci, Innelec, Groupe Icape, Phaxiam, … Le reste ici.

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Alpha Services fait progresser ses bénéfices de 37% grâce à d'importants revenus d'intérêts au T1.
  • Avolta affiche un chiffre d'affaires de 2,83 MdsCHF au T1 et un Ebitda en hausse.
  • Cisco gagne 5% hors séance après son T1.
  • Deutsche Telekom annonce une hausse de ses bénéfices de base au premier trimestre dans tous les segments.
  • Siemens AG manque ses prévisions de bénéfices en raison des difficultés rencontrées par ses activités industrielles.
  • Swiss Re affiche un bénéfice trimestriel supérieur aux prévisions et se retire des activités d'iptiQ.
  • Syensqo dépasse ses prévisions de bénéfices de base pour le premier trimestre grâce à l'amélioration des marges.

Annonces importantes (et moins importantes)                                                                                                                                                                                

D'Europe

Des Amériques

  • Berkshire Hathaway prend une participation dans l'assureur Chubb.
  • Netflix s'offre la diffusion les matchs NFL dans le cadre de son développement dans le domaine du sport.
  • Amazon va investir 7,8 milliards d'euros dans le "cloud" en Allemagne.
  • Microsoft demande à des centaines d'employés basés en Chine de déménager dans un contexte de tensions entre les États-Unis et la Chine, selon le WSJ.
  • IBM crée 800 emplois liés à l'IA en Irlande.
  • Pfizer propose jusqu'à 250 M$ pour régler des milliers de procès concernant le Zantac, selon le FT.
  • Uber lance un service de navettes vers aéroports, stades et salles de concert.
  • Blackbaud repousse l'offre de rachat de Clearlake.
  • Les principales publications du jour : Walmart, Applied Materials, Deere, Copart, Baidu, Take-Two Interactive…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures