Je ne sais pas si c'est à cause du papier sur Ferrari publié hier par notre alternant Paul, mais les marchés se sont teintés d'une belle couleur rouge hier, pénalisés par leurs deux démons préférés du moment, la croissance chinoise et la politique monétaire américaine. Concernant le premier point, l'indicateur d'activité PMI des services publié hier montre que la dynamique du secteur ralentit en Chine. Comme le compartiment manufacturier est encore moins fringant, l'histoire du retour de la locomotive chinoise a encore déraillé. Les autorités locales n'ont pas l'air prêtes à se lancer dans le plan de soutien massif dont rêvent les investisseurs, d'autant que les chicaneries démondialisatrices continuent. Pékin a, comme cela était attendu, restreint hier l'export de deux métaux stratégiques pour les usages modernes allant de la technologie à l'énergie en passant par la mobilité. Xi Jinping a beau appeler de ses vœux un arrêt du découplage économique entre son pays et l'Occident, il sait aussi qu'il doit montrer ses muscles dans le rapport de force qui est en train de s'installer. C'est dans ce contexte que Janet Yellen, la secrétaire au trésor des Etats-Unis, va à la rencontre aujourd'hui du président chinois. L'objectif est a minima de restaurer le dialogue entre les deux puissances. Un rapport de force donc, qui ressemble de plus en plus à "si tu veux mes ressources naturelles, donne-moi ta technologie". Avec l'Europe malheureusement, les relations tiennent davantage du dialogue mélien : le vieux continent a moins d'arguments à opposer aux deux blocs quand il s'agit de tenter de négocier d'égal à égal.

Du côté de la politique monétaire, la publication du compte-rendu de la dernière réunion de la Fed, hier soir, a permis aux financiers d'affiner leurs pronostics. Il ressort du document que les membres du comité de politique monétaire de la banque centrale étaient un peu plus divisés que prévu sur la conduite à tenir lors de la réunion du mois de juin, qui avait abouti à une suspension du cycle de relèvement des taux. En gros, tout le monde était à peu près d'accord pour tenter le coup du statu quo, ce qui n'a pas empêché les faucons de ruer un peu dans les brancards en estimant qu'un tour de vis n'aurait pas été incongru. C'est peut-être un détail, mais le marché obligataire s'est quand même tendu avec un rendement du 10 ans US qui est remonté de 3,84 à 3,95% au moment de l'annonce. C'est son plus haut niveau depuis le mois de mars dernier. Le pari d'une hausse des taux en juillet a par conséquent été renforcé, mais il était déjà largement intégré par le marché. En revanche, la teneur des minutes de la Fed a renforcé le sentiment selon lequel le "pivot", c’est-à-dire le moment où la politique monétaire atteindra le point de bascule pour entraîner à nouveau les taux à la baisse, s'est éloigné.

Ces deux actualités ont contribué à nimber les marchés de rouge. Sur le vieux continent, le CAC français a perdu 0,8%, le FTSE britannique 1% et le DAX allemand 0,6%. C'est la troisième fois d'affilée que les gros indices européens reculent. Aux Etats-Unis, au lendemain de la journée fériée du 4 juillet, les trois grands indices ont aussi baissé, mais dans des proportions modestes : -0,2% pour le S&P500 et -0,4% pour le Dow Jones. Insubmersible, le Nasdaq 100 était quasiment à l'équilibre (-0,03%). La glissade continue et s'amplifie d'ailleurs ce matin en Asie Pacifique. Tokyo lâche de 1,7%, mais c'est le Hang Seng qui paie le tribut le plus lourd avec une chute de 2,8%. L'indice de Hong Kong est pénalisé par les tensions sino-américaines et par de nouveaux commentaires prudents de Goldman Sachs, sur le secteur bancaire chinois. Taiwan et Sydney perdent plus de 1%. L'Inde est l'exception qui confirme la règle avec une hausse de 0,3% à la mi-séance.

Il sera encore question de politique monétaire cet après-midi, du moins indirectement, puisque les investisseurs vont prendre connaissance d'une grosse série de statistiques sur l'emploi et l'activité dans les services aux Etats-Unis. Ces données vont refaire mouliner la machine à pronostics sur le niveau des taux, en attendant la publication, demain après-midi, des chiffres détaillés du marché du travail en juin outre-Atlantique. Les indicateurs avancés européens sont moroses ce matin, comme les futures américains du reste. Le CAC40 perdait 1,3% à 7217 points peu après l'ouverture.

Le clin d'œil au titre (j'ignore si ça a bien vieilli, malgré Belmondo et Rochefort).

Les temps forts économiques du jour

Après les commandes d'usines allemandes (8h00) et les ventes de détail de la zone euro (11h00), place à une grosse série d'indicateurs aux Etats-Unis, notamment concernant l'emploi (études Challenger, ADP et JOLTS et inscriptions hebdomadaires au chômage) et l'activité dans les services (PMI, ISM). Tout l'agenda ici.

L'euro recule à 1,0837 USD. L'once d'or est stable à 1918 USD. Le pétrole consolide ses gains de la veille, avec un Brent de Mer du Nord à 76,34 USD le baril et un brut léger américain WTI à 71,72 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans remonte à 3,95%. Le bitcoin se négocie autour de 30 500 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • ACS : Morgan Stanley reste à pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 25,81 à 24,58 EUR.
  • Aena : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 171 à 175 EUR.
  • Aéroports de Paris : Morgan Stanley reste à pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 147 à 145 EUR.
  • Amundi : J.P. Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 73 à 71,20 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev : Citigroup reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 68 à 62 EUR.
  • Argan : Berenberg démarre le suivi à conserver en visant 82 EUR.
  • Arkema : Goldman Sachs reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 118 à 119 EUR.
  • Barclays : Morgan Stanley reste à pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 210 à 190 GBp.
  • BioMérieux : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 112 à 113 EUR.
  • BNP Paribas : J.P. Morgan reste neutre avec un objectif de cours réduit de 69 à 68 EUR.
  • CRH : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 60 à 64 EUR.
  • Daimler Truck : Citigroup reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 38,90 à 39,40 EUR.
  • Engie : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 17 à 17,50 EUR.
  • Euronext : Deutsche Bank passe d'acheter à conserver en visant 69 EUR.
  • Geberit : HSBC passe de conserver à alléger en visant 419 CHF.
  • Holcim : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 72 à 70 CHF.
  • Intesa : J.P. Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 3,30 à 3,20 EUR.
  • LVMH : Goldman Sachs reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 920 970 EUR.
  • Mondi : J.P. Morgan passe de neutre à surpondérer en visant 1355 GBp.
  • Montea : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 92 à 84 EUR.
  • NatWest : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 350 à 320 GBp.
  • Ocado : Morgan Stanley reste à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 430 à 390 GBp.
  • Prysmian : Citigroup reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 43 à 44 EUR.
  • Publicis : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 92 à 85 EUR.
  • Reckitt : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 7900 à 7600 GBp.
  • Rockwool : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 2200 à 2000 DKK.
  • Saint-Gobain : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 85 à 75 EUR.
  • Sanofi : Berenberg reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 105 à 107 EUR.
  • Sika : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 390 à 350 CHF.
  • Smurfit Kappa : Morgan Stanley reste à pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 3500 à 3200 GBp.
  • Société Générale : J.P. Morgan reste neutre avec un objectif de cours réduit de 31 à 30 EUR
  • Teleperformance : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 280 à 250 EUR.
  • Thales : Deutsche Bank reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 154 à 156 EUR.
  • UCB : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours relevé de 75 à 84 EUR.
  • Vicat : HSBC passe d'alléger à conserver en visant 27 EUR.
  • Warehouses de Pauw : Berenberg démarre le suivi à conserver en visant 28 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Stellantis a présenté sa 1ère plateforme spécialement conçue pour les véhicules électriques. Le groupe a par ailleurs repris les discussions avec le Canada pour une usine de batteries.
  • Airbus obtient une commande de 90 A321neo de la part de la compagnie aérienne mexicaine Viva Aerobus.
  • Air Liquide France va supprimer 430 emplois dans le cadre de la restructuration de son activité de soins à domicile.
  • Sanofi signe un protocole d'accord avec Lifera et Arab Pharmaceutical pour la fabrication de vaccins en Arabie Saoudite.
  • Thales remporte un contrat de 84 M€ pour des radars en Suède.
  • Icade a finalisé la première étape de la cession de son pôle santé à Primonial REIM.
  • Adocia signe un accord d'exclusivité avec Sanofi pour le M1pram, en échange de 10 M€. Adocia va en parallèle lever 10 M€.
  • LNA Santé présente un plan stratégique.
  • Rubis Photosol étend ses activités en Europe.
  • La Française de l'Energie et le consortium HECO2 dédié à la production d'hydrogène "propre" ont été sélectionnés par le gouvernement wallon.
  • SCBSM cède deux actifs hors de Paris pour plus de 13 M€.
  • Lhyfe retenu par la Communauté d'Agglomération d'Epinal pour implanter un site de production d'hydrogène vert et renouvelable.
  • Hoffmann Green Cement signe une convention de partenariat avec Vendée Habitat, le premier bailleur du département de Vendée.
  • Osmosun entre sur le marché parisien à 6,50 EUR l'action.
  • Vinpai lance son entrée en bourse sur Euronext Growth.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : LDC…

Dans le monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • JetBlue ne fera pas appel d'une décision de justice américaine l'obligeant à mettre fin à son alliance avec American Airlines.
  • Lancement de Threads, nouveau réseau social de Meta Platforms inspiré de Twitter.
  • ThyssenKrupp et Industrie De Nora fixent à 20 EUR l'action le prix de l'IPO de Nucera, valorisée 2,5 Mds€.
  • Leonardo et BAE Systems remportent un contrat de 870 M£ auprès du gouvernement britannique.
  • Exxon annonce une baisse de ses bénéfices, en raison de la baisse des prix du gaz naturel et des marges de raffinage.
  • Tesco offre des rendez-vous médicaux virtuels à ses employés et à leurs familles au Royaume-Uni.
  • Jet2 renoue avec les bénéfices pour l'exercice 2023.
  • Aegon lance un programme de rachat d'actions de 1,5 Md€.
  • General Motors affiche une hausse annuelle de 19% de ses livraisons aux Etats-Unis au deuxième trimestre.
  • Boeing obtient un contrat pour la production d'hélicoptères CH-47F pour la Corée du Sud et l'Espagne.
  • Sika achète un fabricant américain de béton projeté et de produits d'injection.
  • Moderna dépose des demandes d'autorisation de mise sur le marché pour son vaccin contre le VRS aux Etats-Unis et en Europe.
  • BioNTech et le gouvernement britannique signent un accord pour des essais de vaccins contre le cancer.
  • Les principales publications du jour : Christian Hansen, Levi Strauss, Persimmon, Gerresheimer, SUSE… Tout l'agenda ici.

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