Pour les investisseurs internationaux, la stratégie vaut également la peine d'être envisagée car les tensions au Moyen-Orient pourraient faire augmenter les coûts de transport et les prix du pétrole, a déclaré Roger Hallam, responsable mondial des taux chez le deuxième plus grand gestionnaire d'actifs au monde, lors d'un séminaire en ligne.
"Nous pensons qu'il est intéressant d'augmenter le niveau de protection contre l'inflation dans les portefeuilles à l'heure actuelle", a-t-il déclaré. Les titres du Trésor protégés contre l'inflation à l'extrémité avant de la courbe sont particulièrement intéressants, a-t-il ajouté.
Les signes d'une inflation persistante ont poussé les rendements des obligations américaines à la hausse cette année, les investisseurs ayant modifié leurs attentes quant à l'ampleur des réductions des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2024. Les rendements évoluent inversement aux prix.
Le scénario de base de Vanguard prévoit un "atterrissage différé" de l'économie américaine, c'est-à-dire une croissance économique continue et une inflation plus élevée que ce que souhaite la Réserve fédérale, mais pas assez élevée pour que la banque centrale relève à nouveau les taux d'intérêt.
Un tel scénario serait positif pour les investisseurs en obligations d'entreprises et en bons du Trésor américain, en raison des revenus d'intérêts élevés et des gains de prix potentiels si la Fed abaisse les taux d'intérêt.
Mais il comporte également des "risques secondaires", tels qu'un rebond de l'inflation ou un affaiblissement de la croissance économique, a déclaré Chris Alwine, responsable mondial du crédit chez Vanguard, lors de la webinaire.
"Nous restons constructifs sur le crédit, mais nous sommes très attentifs au fait que ce thème de l'atterrissage en douceur ou du cycle prolongé finit par suivre son cours et que nous nous dirigeons alors soit vers une ré-accélération, soit vers une récession superficielle", a-t-il déclaré.
Vanguard s'attend à ce que l'inflation et la croissance économique continuent de stimuler les rendements des bons du Trésor au cours des prochains mois, mais les inquiétudes concernant le déficit du gouvernement américain et le fardeau de la dette pourraient prendre de l'importance avant l'élection présidentielle américaine de novembre.
"Si l'un des candidats à la présidence fait campagne sur un programme d'expansion fiscale, nous pensons que cela sera très pertinent pour le marché", a déclaré M. Hallam, ajoutant que cela pourrait entraîner une hausse des rendements obligataires. (Reportage de Davide Barbuscia ; édition de Jonathan Oatis et Cynthia Osterman)
