Le gestionnaire d'actifs chinois Bosera Asset Management a déclaré qu'il avait commencé à vendre un fonds négocié en bourse (ETF) d'obligations d'État à 30 ans, le deuxième ETF de ce type dans le pays.

Ce lancement intervient à un moment où les investisseurs s'intéressent vivement aux obligations, dans un contexte de baisse des rendements, qui pousse les prix des obligations à la hausse, et d'attente d'un nouvel assouplissement monétaire pour soutenir l'économie chancelante.

Les actifs sous gestion du premier ETF sur les obligations à 30 ans, géré par Pengyang Asset Management, ont quadruplé depuis le début de l'année. Deux autres gestionnaires de fonds ont également déposé des demandes auprès des autorités de réglementation pour des produits similaires.

POURQUOI C'EST IMPORTANT ?

La popularité des obligations à long terme montre à quel point les investisseurs continentaux sont à la recherche d'actifs sûrs pour placer leurs liquidités, alors que la confiance dans l'économie et le marché boursier s'effondre. Les analystes s'attendent à ce que l'augmentation de la demande d'obligations fasse baisser encore plus les rendements des obligations à long terme.

CONTEXTE

Les rendements obligataires n'ont cessé de baisser après la forte réduction des taux d'intérêt de référence en Chine le mois dernier.

Le rendement des obligations d'État à 30 ans est tombé à un niveau record de 2,44 % mercredi, selon les cotations des courtiers de la plateforme Dealing Matrix. Le rendement a baissé de 21 points de base (pb) depuis la fin du mois de janvier.

Lors de son Congrès national du peuple (CNP) annuel qui a débuté mardi, la Chine a annoncé un objectif de croissance économique d'environ 5 % pour 2024, un objectif de déficit budgétaire serré de 3 % du PIB et des plans pour maintenir une politique budgétaire "proactive". On s'attend à ce que la politique monétaire soit également favorable.

De nombreux analystes ont qualifié l'objectif de 5 % de très ambitieux, sans beaucoup plus de mesures de relance.

CITATIONS

L'émission d'obligations des gouvernements locaux a ralenti, par conséquent les investisseurs tels que les compagnies d'assurance achètent des obligations souveraines pour répondre à leur demande d'actifs à long terme, a déclaré Pin Ru Tan, responsable de la stratégie des taux en Asie chez HSBC.

"Les ventes immobilières plus faibles que prévu et les faibles pressions sur les prix peuvent également avoir encouragé d'autres investisseurs à étendre leur positionnement des obligations à court terme aux obligations à long terme", a déclaré M. Tan.

Bien que le rendement des obligations à 30 ans ait beaucoup baissé, il reste attractif par rapport à d'autres actifs, et la politique monétaire est susceptible d'être encore assouplie, a déclaré Lv Ruijun, gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe chez Bosera Asset Management.