Aviva Investors France passe à une position légèrement négative sur les emprunts d'États en termes de duration (contre une opinion neutre) par rapport à ses indicateurs de référence. Le gérant estime que les taux de rendement devraient légèrement progresser au cours des mois à venir. D'un point de vue géographique, il reste sous-pondéré sur les pays "cœur" de la zone euro. Le gérant reste fortement positionné sur l'Italie, qui sera le principal bénéficiaire du plan de relance européen.

Aviva Investors France détient aussi une position pour miser sur l'amélioration des données économiques de la zone euro à travers les taux allemands (à travers la pentification de la courbe des taux sur entre le 10 et le 30 ans).

Sur les fonds qui peuvent détenir des obligations internationales, le gérant maintient sa position pour capter l'écart de croissance entre les États-Unis et la zone euro (à travers l'écart de taux à 5 ans US -zone euro).

Enfin, il a créé une nouvelle position vendeuse sur les obligations américaines souveraines à 30 ans. En effet, Aviva Investors France estime que leur taux de rendement a trop fortement reculé suite à l'inflexion du discours de la Réserve fédérale du 16 juin dernier.

Le gérant considère que le taux de rendement devrait progresser, ce qui entrainera une baisse du prix des obligations. Sur les obligations d'entreprises, il conserve une opinion neutre par rapport à ses indicateurs de référence.

La classe d'actifs lui semble relativement chèrement valorisée, en particulier pour les obligations notées "Investment grade". Certes, il existe encore un potentiel de rendement sur certaines obligations d'entreprises"Haut rendement", mais il préfère rester prudent.