Forex : L’euro en danger avec l’IPC allemand, le dollar attend le discours de Janet Yellen

Points de discussion :

• Les marchés devraient ne pas tenir compte des données sur l'emploi allemand pour se concentrer sur la publication de l'IPC Flash
• L'euro pourrait baisser si des chiffres d’inflation décevants alimentent la spéculation que la BCE étendra sa relance
• Le dollar US pourrait continuer à progresser sur un discours pro-réduction de QE de la Fed et les données sur les biens durable

L'euro devrait ignorer une autre baisse des chiffres de l'emploi allemand pour se concentrer sur une série de chiffres préliminaires de l'IPC allemand comme les marchés sont toujours focalisés sur les implications de la désinflation actuelle sur la trajectoire de la politique monétaire de la BCE. La plus grande économie du bloc monétaire est prévue de voir le nombre de ses chômeurs diminuer de 10,000 en février tandis que le taux de chômage demeure inchangé à 6.8 %. Le résultat à lui seul ne comporte que des implications modérées sur le court terme pour Mario Draghi et la banque dont le mandat étroit les oblige à se concentrer sur la stabilité des prix.

Sur ce plan, le taux d'inflation global allemand, en glissement annuel, prévu d’être publié à 1.3 % en février – inchangé par rapport au mois précédent – pourrait surprendre à la baisse après des données PMI Markit indiquant un plus bas de six mois du rythme de la croissance des prix. Une publication décevante devrait amplifier la spéculation concernant une augmentation des efforts de relance de la BCE, particulièrement après que les prévisions d’inflation de l'ensemble de la région, intégrées dans les taux, (les taux d'inflation “breakeven”) soient tombées, hier, à leur plus bas depuis juillet 2012. Il va sans dire que ce résultat ne serait pas de bonne augure pour la monnaie unique.

Ailleurs sur l'agenda, les chiffres du PIB suisse sont prévus de montrer que l'économie a progressé de 0.4 % au quatrième trimestre. Une publication conforme aux attentes marquerait une légère décélération depuis le 0.5 % enregistré pour la période de trois mois jusqu'à septembre, mais serait généralement conforme aux moyennes de tendances établies au cours des quelques dernières années. De plus, la BNS prévoyant une lente appréciation du taux d'inflation global qui maintiendrait le taux de base en dessous de 1 % tout au long de 2015, les officiels de la banque centrale ne semblent pas avoir de raisons de court terme pour ajuster la trajectoire de leur politique monétaire que ce soit dans la direction attentiste ou agressive. Donc, l'impact sur le franc suisse d'un PIB publié à l'identique devrait au mieux être limité.

Plus tard dans la journée, l'attention revient sur la Présidente de la Fed Janet Yellen qui fera une déclaration devant le Comité bancaire du Sénat. Même si les remarques de la nouvelle présidente de la banque centrale seront familières comme elle a déjà témoigné devant la Chambre des Représentants il y a deux semaines, la session de Q&A]] pourrait avoir le potentiel de faire bouger les marchés. Le Président de la Fed de Dallas, Richard Fisher - un membre du FOMC pour 2014 qui n'hésite pas à partager sa perspective anti-inflationniste - va aussi parler publiquement. Les deux officiels devraient suivre leurs idées habituelles, arguant en faveur de la poursuite de la réduction graduelle des achats d'actifs de QE. Avec l'amélioration marginale des données des Commandes de Biens Durables de janvier[[html_6]], cela pourrait continuer à faire augmenter le dollar après que la devise a fait ses plus gros gains sur un mois hier.

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