Pioneer Investments est neutre sur le marché actions japonais. Malgré une sous-performance « spectaculaire » depuis l'arrivée au pouvoir du nouveau gouvernement en août, il estime que les valorisations ne sont pas encore attractives. Le gestionnaire d'actifs remarque que le marché a été revigoré par l'annonce d'un nouveau programme d'urgence de la Banque centrale destiné à financer les banques commerciales à des taux pratiquement nuls. Pour autant, il craint qu'il ne soit difficile de dissiper les craintes d'un nouveau scénario de déflation.

Enfin, Pioneer Investments souligne que le marché japonais est « excessivement » dépendant des sociétés exportatrices pour lesquelles le retour à un yen compétitif n'est pas pour demain.