Les responsables gouvernementaux avaient déjà signalé des coupes sombres dans les subventions aux produits alimentaires et aux engrais qui ont aidé les ménages et les entreprises à faire face à la pandémie, et l'un des responsables a ajouté que la croissance des investissements en capital du gouvernement - un moteur clé pour l'une des principales économies à la croissance la plus rapide du monde - sera également freinée.

Les deux fonctionnaires ont déclaré que le gouvernement visera à réduire son déficit fiscal à 5,8-5,9 % du PIB au cours de l'année à partir du 1er avril, contre une estimation de 6,4 % pour l'année en cours, et s'en tiendra à son objectif plus large fixé l'année dernière d'atteindre 4,5 % d'ici 2025/26.

Les fonctionnaires, qui sont au courant des discussions sur le budget du gouvernement qui doit être publié le 1er février, ont refusé d'être nommés car les discussions sont confidentielles.

"Le gouvernement est très sensible au chiffre du déficit fiscal et souhaite vivement le réduire conformément à la trajectoire qu'il a définie", a déclaré l'une des sources.

Alors que la monnaie indienne est proche de ses plus bas niveaux, que le déficit trimestriel du compte courant n'a jamais été aussi élevé depuis neuf ans et que les emprunts du gouvernement atteignent des montants record, les autorités ont peu de droit à l'erreur alors qu'elles naviguent dans un environnement mondial difficile caractérisé par une inflation élevée et un risque de récession imminent.

Selon les économistes, l'atténuation de la menace de la pandémie donne au gouvernement une certaine marge de manœuvre pour réduire les dépenses telles que les subventions, mais il doit faire preuve d'une plus grande prudence en matière d'investissement : les dépenses en capital public restent essentielles pour soutenir la croissance, bien que les emprunts publics importants risquent d'évincer les investissements privés.

"En effet, la réduction du déficit budgétaire pourrait quelque peu freiner le soutien budgétaire à la croissance, mais objectivement, la qualité des dépenses budgétaires est plus importante", a déclaré Yuvika Singhal, économiste chez QuantEco Research.

"Une poussée continue sur les dépenses de capex en FY24, malgré une réduction des recettes et du déficit fiscal global, resterait un soutien à la croissance dans un environnement de vents contraires mondiaux croissants."

Depuis le pic de la pandémie, la forte croissance économique de l'Inde - évaluée à 7% pour l'année à fin mars dans la dernière estimation du gouvernement publiée la semaine dernière - s'est fortement appuyée sur les dépenses d'investissement record du gouvernement, ainsi que sur une hausse constante de la consommation intérieure.

Bien qu'il y ait des signes précurseurs d'une lente reprise de l'investissement dans le secteur privé, les analystes indiquant une hausse de la formation brute de capital fixe, estimée à 33,9 % du PIB pour l'exercice fiscal en cours, contre 30,5 % en 2020/21, ils préviennent qu'un ralentissement mondial pourrait la freiner.

"À ce stade, faire redémarrer le cycle d'investissement de l'Inde reste la clé", a déclaré l'économiste de la Société Générale, Kunaldu.

Dans les deux derniers budgets annuels, le gouvernement a augmenté ses dépenses d'investissement d'environ 35 % par an, atteignant 7,5 trillions de roupies (92,5 milliards de dollars) pour l'exercice 2022/23 contre 4,25 trillions de roupies en 2020/21, ce qui a permis de financer de manière critique les routes, les chemins de fer, les ports et d'autres infrastructures.

Le prochain budget devrait prévoir une augmentation continue, mais de moins de 20 %, a déclaré l'un des responsables gouvernementaux.

Dans le même temps, le gouvernement cherche à réduire fortement les dépenses liées aux principales subventions telles que les denrées alimentaires et les engrais, où il vise à économiser près de 17 milliards de dollars au cours de la prochaine année fiscale.

Les réductions de dépenses pourraient entraver la croissance en l'absence d'une reprise des investissements privés, ont déclaré les économistes, mais les avantages de la prudence budgétaire sont susceptibles de l'emporter sur les risques.

"L'Inde affichant l'un des ratios dette publique/PIB les plus élevés parmi les marchés émergents au niveau mondial, une adhésion ferme à l'assainissement budgétaire semble être la voie la plus appropriée pour le gouvernement, selon nous", ont déclaré les économistes de Goldman Sachs dans une note cette semaine.

(1 $ = 81,1100 roupies indiennes)