Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont vendu l'équivalent de 12 millions de barils dans les six plus importants contrats à terme et options liés au pétrole au cours des sept jours se terminant le 3 janvier.

Cette vente légère est apparue après que les fonds aient acheté 103 millions de barils au cours des deux semaines précédentes, selon les enregistrements de positions publiés par ICE Futures Europe et la Commodity Futures Trading Commission américaine.

Au cours de la semaine la plus récente, les achats de Brent (+18 millions de barils), de gasoil européen (+3 millions) et d'essence américaine (+1 million) ont été plus que compensés par les ventes de NYMEX et ICE WTI (-30 millions) et de diesel américain (-2 millions).

Graphique : Positions pétrolières

Les investisseurs sont beaucoup plus optimistes à l'égard des perspectives des distillats moyens tels que le diesel et le gasoil en raison des faibles stocks qu'à l'égard des contrats sur le pétrole brut.

Les positions longues haussières sont plus nombreuses que les positions courtes baissières avec une marge de 3,86:1 (64e percentile pour toutes les semaines depuis 2013) pour les distillats moyens, contre 3,06:1 (25e percentile) pour le pétrole brut.

La consommation de distillats est très étroitement corrélée à l'activité de fabrication et de fret, elle sera donc durement touchée par tout ralentissement du cycle économique mondial.

Mais les stocks mondiaux de distillats restent gravement appauvris après une baisse sans précédent entre le milieu de 2020 et le milieu de 2022.

Le faible niveau de départ des stocks est susceptible de maintenir les prix des distillats relativement fermes pendant les premières phases de tout ralentissement du cycle économique.

Colonnes connexes :

- Le ralentissement de l'industrie manufacturière américaine réduira la consommation de diesel (Reuters, 5 janvier)

- Les investisseurs haussiers du secteur pétrolier regardent au-delà de la vague COVID de la Chine (Reuters, 3 janvier)

- Les ventes de pétrole des fonds spéculatifs ralentissent alors que l'équilibre des risques change (Reuters, 19 décembre)

- John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes