Cette mesure s'inscrit dans le cadre des efforts déployés par la BCE pour lutter contre l'inflation record dans la zone euro en augmentant le coût du crédit. Il s'agit également d'une première étape vers l'élimination d'encore plus de liquidités l'année prochaine en réduisant son portefeuille d'obligations de plusieurs milliers de milliards d'euros.
La banque centrale de la zone euro annoncera à 1105 GMT le montant que les banques prévoient de rembourser sur les 2,1 trillions d'euros (2,17 trillions de dollars) de crédit pluriannuel qu'elles ont pris dans le cadre de ses opérations ciblées de refinancement à plus long terme (TLTRO).
Bien que ce remboursement anticipé des TLTRO soit volontaire, la BCE a incité les banques à se débarrasser de ces prêts en supprimant une subvention de taux le mois dernier.
Les analystes s'attendent à ce que les banques remboursent environ 500 milliards d'euros de prêts TLTRO lors de la fenêtre de cette semaine - la première d'une série - ce qui constituerait la plus forte baisse de l'excès de liquidités depuis le début des relevés en 2000.
Les décideurs de la BCE examineront comment le marché digère cette baisse soudaine des liquidités afin de déterminer à quelle vitesse ils peuvent procéder à l'annulation du programme d'achat d'actifs de la BCE, d'une valeur de 3,3 trillions d'euros, dont ils discuteront lors de leur réunion du 15 décembre.
L'impact le plus important des remboursements sera observé dans les pays périphériques, qui verront une plus grande proportion de leurs obligations d'État revenir sur le marché après avoir été bloquées à la BCE en tant que garantie pour les prêts TLTRO.
"Il est clair que l'Italie, l'Espagne, le Portugal et la Grèce souffriraient de remboursements importants, alors que l'impact serait moindre pour l'Allemagne et la France", a déclaré Louis Harreau, stratégiste au Crédit Agricole.
Il a toutefois souligné que les banques du sud de l'Europe étaient moins incitées à rembourser parce qu'elles dépendaient davantage du TLTRO pour leur financement que leurs homologues du nord.
MARCHÉS MONÉTAIRES
La BCE se concentrera également sur les marchés monétaires, sur lesquels les banques se prêtent mutuellement des fonds à court terme.
Ces marchés ont été entravés par la politique de la BCE pendant des années, car les banques ne pouvaient pas trouver d'obligations de haute qualité à utiliser comme garantie pour les emprunts ou n'étaient pas incitées à le faire alors qu'elles pouvaient simplement utiliser le TLTRO pour obtenir des prêts subventionnés.
Antoine Bouvet, stratège chez ING, a déclaré que tout remboursement du TLTRO supérieur à 500 milliards d'euros apaiserait les inquiétudes concernant la pénurie de garanties, mais rendrait également plus chers les taux Euribor que les banques se facturent les unes aux autres.
"Si les remboursements du TLTRO entraînent des signes de tensions sur le marché monétaire, la BCE pourrait décider d'introduire un nouveau mécanisme de soutien pour remplacer le TLTRO, mais avec des conditions beaucoup moins généreuses", a-t-il ajouté.
Toutefois, Marco Brancolini, stratège chez Nomura, a déclaré qu'il ne voyait pas "beaucoup d'impact" même si les banques remboursaient 600 milliards d'euros.
Il a cité une enquête de la BCE datant d'avril dernier, selon laquelle 56 % des banques ont déclaré avoir utilisé l'argent du TLTRO pour accorder des prêts au secteur privé non financier et 44 % ont déclaré avoir également déposé une partie de cet argent à la BCE.
"C'est cette dernière partie qui devrait être remboursée, avec des conséquences limitées pour l'économie réelle", a déclaré M. Brancolini.
"Seul un montant limité des fonds TLTRO a été utilisé pour acheter des obligations : il est peu probable que les banques dénouent ces positions, car cela cristalliserait les pertes juste avant la fin de l'année."
Les banques avaient jusqu'au 16 novembre pour informer la BCE de leur intention de rembourser les prêts TLTRO, mais le remboursement n'aura lieu que le 23 novembre.
La prochaine fenêtre de remboursement est prévue pour le 21 décembre, ce qui signifie que certains trésoriers de banque pourraient choisir d'attendre jusqu'à cette date avant d'agir, selon les analystes.
(1 dollar = 0,9687 euro)
