Les données du marché à terme américain montrent que les spéculateurs détiennent leur plus grande position longue nette sur l'euro en 12 semaines, et que le mois de mai a marqué la deuxième plus forte variation mensuelle positive du positionnement des fonds en près de deux ans.
Le dernier rapport de la Commodity Futures Trading Commission montre que les fonds ont augmenté leurs positions longues nettes en euros d'environ 2 milliards de dollars au cours de la semaine dernière, ce qui représente les deux tiers d'une baisse de 3 milliards de dollars de la position longue plus large en dollars par rapport aux devises du G10.
En effet, la baisse de 5 milliards de dollars de la position longue nette en dollars contre les devises du G10 au cours des deux dernières semaines est entièrement due à un bond correspondant de 5 milliards de dollars des positions longues nettes en euros.
Au cours de la semaine du 31 mai, les fonds CFTC ont augmenté leur position longue nette sur l'euro pour atteindre un sommet de trois mois de 52 272 contrats, contre 38 930 la semaine précédente. Leur pari sur l'appréciation de l'euro vaut désormais 7 milliards de dollars, contre 5,2 milliards de dollars une semaine plus tôt.
Une position longue sur un actif ou un titre est effectivement un pari que sa valeur va augmenter, et une position courte est le contraire.
LA BCE ENVISAGE UNE HAUSSE DE 50 PB ?
L'évolution des attentes de la BCE a été remarquable. Il y a seulement un mois, les fonds CFTC détenaient une petite position nette courte sur l'euro, l'euro s'est effondré jusqu'à 1,0350 $ à la mi-mai, et les discussions sur la parité avec le dollar étaient légion.
Mais l'inflation dans la zone euro continue de progresser - elle a atteint un niveau record de 8,1 % en mai - et le débat n'est plus de savoir si la BCE augmentera ses taux en juillet pour la première fois en plus de dix ans, mais de combien.
Plusieurs responsables de la BCE ont évoqué la possibilité d'un mouvement de 50 points de base, et les économistes de la Deutsche Bank s'attendent désormais à ce qu'une des deux hausses de taux au troisième trimestre soit une hausse de 50 points de base, plus probablement en septembre qu'en juillet.
"Nous nous demandons pourquoi la BCE n'a pas déjà agi", ont écrit vendredi les économistes de la Société Générale.
La BCE devrait exposer jeudi la voie vers une hausse des taux en juillet. Les marchés monétaires de l'euro tablent sur une hausse des taux de 100 points de base d'ici octobre et de 125 points de base d'ici la fin de l'année, et l'euro a rebondi à un sommet d'un mois proche de 1,08 $.
Les participants au marché des changes prêtent attention au discours de la BCE sur la lutte contre l'inflation et repoussent à l'arrière-plan les hausses de taux de la banque en 2008 et 2011, qui, selon de nombreux analystes, étaient des erreurs politiques majeures.
Pour l'instant, du moins, les fonds spéculatifs sont également de la partie.
Colonnes connexes :
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(Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters)
