La publication de cette étude intervient une semaine avant que le FMI et la Banque mondiale ne convoquent une réunion semestrielle des banquiers centraux et des ministres des finances à Washington, dans le contexte des retombées des faillites de banques américaines et européennes survenues le mois dernier.

Depuis l'effondrement de Wall Street en 2008, les gouvernements ont encouragé la croissance économique en maintenant des taux d'intérêt bas tout en renforçant la surveillance des banques traditionnelles.

Selon le document du FMI, cette situation a conduit des billions de dollars d'actifs financiers entre les mains de fonds spéculatifs, de compagnies d'assurance, de régimes de retraite et d'autres acteurs extérieurs au secteur bancaire, qui peuvent effectuer des investissements plus risqués à la recherche de profits, mais avec moins de garanties et peu de données accessibles au public, ce qui est nécessaire à la surveillance.

"Les décideurs politiques ont besoin d'outils appropriés pour lutter contre les turbulences parmi les intermédiaires financiers non bancaires, ont déclaré les hauts fonctionnaires du FMI dans un billet de blog publié simultanément. "Une surveillance, une réglementation et un contrôle solides sont des conditions préalables essentielles.

Les auteurs, Fabio Natalucci, Antonio Garcia Pascual et Thomas Piontek, ont notamment évoqué la crise obligataire de l'année dernière en Grande-Bretagne, lorsqu'un plan de relance gouvernemental malheureux a déclenché un cercle vicieux.

L'augmentation des emprunts d'État a fait grimper les rendements obligataires, entraînant des pertes vertigineuses pour les fonds de pension ayant des investissements à revenu fixe à effet de levier, ce qui s'est traduit par des appels de marge qui ont forcé les fonds à vendre et ont fait grimper les rendements encore plus haut - jusqu'à ce que la Banque d'Angleterre intervienne.

En période de forte inflation, de telles tensions sur les marchés peuvent confronter les banques centrales à des choix difficiles entre des objectifs contradictoires : d'une part, elles doivent resserrer leur politique monétaire pour maîtriser les prix et, d'autre part, elles se sentent poussées à stabiliser les institutions ou les marchés défaillants par des injections de liquidités, selon le document de recherche.

En conséquence, les intermédiaires financiers non bancaires "doivent être réglementés et supervisés sous une myriade d'angles différents", selon le document, notamment en ce qui concerne la divulgation des données et les exigences de gouvernance pour gérer les risques, ainsi que les règles de gestion des capitaux et des liquidités.

Les banques centrales peuvent encore être confrontées à des crises, mais leurs interventions devraient être temporaires, cibler des domaines spécifiques qui représentent la plus grande menace, fournir un accès à des facilités de prêt spéciales ou agir en tant que prêteurs en dernier ressort dans des conditions strictes avec une surveillance étroite des régulateurs, selon le document du FMI.