Le point hebdo de l'investisseur : Beaucoup de bruit pour rien

TOPS

Fabrinet (+35%) : Le spécialiste de la fabrication de composants pour l'optique, l'électronique et la mécanique surfe sur l'engouement pour l'IA. Ses nouveaux produits d'intelligence artificielle et de communications de données ont stimulé les performances du groupe au dernier trimestre : bénéfice net et revenus ont dépassé les prévisions. Le management se dit par ailleurs confiant pour le trimestre prochain, grâce au déploiement de nouveaux programmes datacom. 

Medartis Holding (+30%) : Le groupe suisse, spécialisé dans la fabrication de dispositifs médicaux, d'instruments chirurgicaux et d'implants, signe des ventes semestrielles en hausse de près de 21% (à 103,3 millions de francs suisses), et un EBITDA en augmentation de 22%. Les marchés relèvent toutefois que le groupe, déjà affaibli par une attaque informatique en mai dernier, continue de creuser ses pertes. 

Splunk (+16%) : L'éditeur américain de logiciels a publié cette semaine ses trimestriels. Le groupe spécialisé dans les solutions de partage de données sur le cloud a dévoilé des résultats solides et supérieurs aux attentes des marchés, et fort de cette performance, a revu à la hausse ses prévisions pour le trimestre prochain. Il prévoit notamment de dépasser le seuil symbolique du milliard de dollars de recettes. Certains analystes ont revu à la hausse leur recommandation après la publication. 

Grab Holdings (+13%) : La start-up indonésienne cotée au Nasdaq fait mieux que prévu au dernier trimestre, et signe notamment un chiffre d'affaires en hausse de 77%, porté par l'activité livraison, en augmentation de 118 %. La société prévoit de dépasser 2,2 milliards de dollars de revenus cette année et a revu à la hausse ses perspectives d'EBITDA ajusté pour 2023. Notons que le volume d'abonnés au service GrabUnlimited a augmenté de 43 %. 

Bavarian Nordic (+11%) : La biotech danoise, qui produit et commercialise des vaccins contre les maladies infectieuses et des immunothérapies contre le cancer, a dévoilé des revenus meilleurs qu'attendu pour le semestre écoulé, en hausse de près de 300% ! Le groupe signale une croissance forte sur tous ses marchés et produits. Pour rappel, en début de mois, le groupe dévoilait les résultats encourageants de son vaccin candidat contre le chikungunya. 

Moderna (+11%) & Biontech (+8%) : Le retour du Covid fait les affaires des fabricants de vaccin ! Alors que les cas sont en hausse un peu partout sur la planète, les données préliminaires publiées par Moderna  confirment que son vaccin mis à jour est efficace contre les nouveaux variants EG.5 (ou Eris) et FL.1.5.1 (ou Fornax), actuellement dominants aux États-Unis. La pharma a par ailleurs déclaré il y a 3 semaines qu'elle prévoit de vendre 8 milliards de dollars de vaccins anti-covid cette année. 

Nvidia (+9%) : Sans surprise, le concepteur américain de processeurs se hisse dans ce classement. Le groupe, qui tire toujours largement profit de la ferveur qui entoure les produits d'IA, a publié des résultats trimestriels exceptionnels, portés par une très forte hausse des dépenses des sociétés dans l'intelligence artificielle. Pour le trimestre prochain, Nvidia anticipe de nouveau des revenus largement supérieurs au consensus. Le groupe annonce par ailleurs un rachat d'actions de 25 milliards de dollars. 

FLOPS 

AMC Entertainment (-60%) : La chaîne de cinéma américaine, grande victime du Covid, et action mème par définition, est parvenue à faire accepter un plan de restructuration de ses actions, qui devrait diluer fortement les actionnaires existants. Elle est également autorisée à regrouper ses actions, dans un rapport de 1 pour 10, et à en émettre de nouvelles. Une série d'opérations qui déplaît aux marchés. A noter que le groupe pâtit également de la grève des scénaristes hollywoodiens, qui devrait retarder la sortie de plusieurs blockbusters, tels que Dune II. 

Foot Locker (-31%) & Dick's Sporting Goods (-23%) : Les détaillants d'articles de sport souffrent de l'inflation, de la faiblesse de la demande et d'une recrudescence des vols à l'étalage. Foot Locker, qui a fait état d'un chiffre d'affaires trimestriel inférieur au consensus, en repli de 10,6%, a revu à la baisse ses perspectives annuelles et, ce faisant, entraîné ses pairs dans son sillage. Parmi eux, Dick's Sporting Goods, qui a accentué sa chute en dévoilant une rentabilité affaiblie : le bénéfice trimestriel abandonne 23% par rapport au même trimestre l'an dernier, les marges bénéficiaires s'élèvent à 7,6 %, contre 10,7 % au trimestre précédent. 

Dollar Tree (-13%), Macy's (-18%) : Situation similaire pour les distributeurs Dollar Tree et Macy's. Tous deux signent des bénéfices trimestriels supérieurs aux attentes, mais sont sanctionnés par les marchés, sur fond d'inquiétudes quant aux perspectives. Ici aussi, les pertes liées aux vols sont en hausse. 

Peloton (-21%) : L'ancienne star des marchés pendant le confinement ne parvient toujours pas à se redresser. L'entreprise, qui envisageait un retour au cash flow positif au deuxième semestre 2023, a manqué le coche. Les revenus des produits ainsi que ceux des abonnements sont en repli, et inférieurs aux attentes. 

Watches of Switzerland Group (-22%) : Le détaillant de montres, présent aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et en Europe, a plié cette semaine après que le fabricant de montres de luxe Rolex a annoncé s'emparer de son rival, le détaillant Bucherer, qui dispose d'une centaine de points de vente. Rolex, fournisseur clef de WOSG, a pourtant précisé que ses relations commerciales avec le revendeur ne seraient pas affectées. 

Energie : La hausse des prix du pétrole ne laisse pas certains pays producteurs indifférents. Iran, Irak et Venezuela : ces pays pourraient augmenter leur production nationale, de quoi en partie contrebalancer la stratégie de l'Arabie Saoudite et de la Russie, qui sont au contraire engagés dans une stratégie de réduction de leur production afin de soutenir les prix. Le cours du baril enregistre ainsi une deuxième semaine de baisse consécutive, dans des proportions toutefois assez minimes puisque le Brent et le WTI cèdent approximativement 1% en cinq jours, à respectivement 83,9 et 80 USD. Du côté du gaz naturel, les prix ont véritablement fait les montagnes russes, ou plutôt australiennes puisque les cours ont évolué au gré des négociations entre Woodside et les syndicats. Les deux parties ont trouvé un accord, mais des syndicats australiens d'autres compagnies appellent à leur tour à des mouvements de grève. Le benchmark européen, le TTF de Rotterdam, se négocie autour de 34 EUR/MWh.

Métaux : Les métaux industriels et précieux tentent de se remettre la tête à l'endroit. Du côté des métaux de base, les regards se tournent évidemment vers Pékin, qui joue une énième fois la carte du soutien à son économie, favorable à la demande en métaux. Le cuivre progresse au LME, à 8350 USD la tonne. Concernant les métaux précieux, l'or reste complètement tributaire de l'évolution de la politique monétaire de la Fed et par extension de la rémunération des bons du Trésor américain. Le métal doré gagne lui aussi du terrain à 1905 USD l'once.

Produits agricoles : La volatilité baisse d'un cran à Chicago, où les prix des céréales ont globalement fait du surplace. Le boisseau de maïs s'échange autour de 490 cents contre 635 cents pour le boisseau de blé. 

Ambiance : quand une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle. Les dernières statistiques macroéconomiques sont à la bonne température, ni trop chaudes ni trop froides. L’indice PMI américain est ressorti plus faible que prévu à 50,4 points contre 52 attendu, soit juste au-dessus de la zone qui délimite l’expansion de la contraction de l’activité, fixée à 50 points. Il n’en fallait pas plus pour que cette apparente mauvaise nouvelle soit bien accueillie par les traders taux : à la suite de la publication, le rendement du 10 ans a nettement reflué. Pourquoi ? Un léger ralentissement de l’activité économique se conjugue avec une Fed moins encline à conserver ses taux élevés (voire à les augmenter) ce qui est plutôt positif pour le marché en général. En Europe, les indicateurs PMI, médiocres, ont entraîné à peu les mêmes effets : le marché pense que la BCE va devoir assouplir son discours pour éviter de trop museler l'économie. 

Le discours prononcé par Jerome Powell à Jackson Hole vendredi après-midi ne révolutionnera pas la politique monétaire américaine. Les taux pourraient être relevés au besoin, mais la Fed sera vigilante à ne pas aller trop loin. En première réaction, le 2 ans et le 5 ans US ont progressé de 6 points, signe que le marché renforce son pari sur le maintien de taux élevés à moyen terme. 

Crypto : le bitcoin reste à l’équilibre cette semaine en restant au contact des 26 000 dollars à l’heure où nous écrivons ces lignes. De son côté, l’ether souffre un peu plus que le leader du marché en baissant de 1,5% depuis lundi, et gravite désormais autour des 1650 dollars. Depuis fin juin, le marché des crypto-actifs n’arrive plus à poursuivre la tendance haussière entamée depuis le début de l’année, faute à une conjoncture économique tendue, à une réglementation qui se durcit pour l’industrie de l’autre côté de l’Atlantique et à un manque de catalyseurs positifs propres au secteur.