Par La hausse des places financières s'est une fois de plus poursuivie la semaine dernière, dans le sillage des anticipations du maintien du programme de rachats d'actifs de la Réserve Fédérale. Sa future présidente, Janet Yellen, estime en effet qu'il est beaucoup trop tôt pour réduire les mesures de soutien à l'économie. Wall-Street en a notamment profité pour inscrire de nouveaux records historiques, d'autant que les mauvaises statistiques de la fin de semaine confortaient ce scénario.
Indices
Sur la semaine écoulée, le grand gagnant reste indubitablement le Nikkei qui a engrangé 6.6%, notamment en raison de la baisse de sa monnaie. Les indices américains ont quant à eux enregistré de nouveaux plus hauts avec des performances hebdomadaires de l'ordre de 1.5%. En Europe, l'indice allemand évolue également à son zénith, grâce à un gain de 1%. Le CAC40 a sous performé avec seulement 0.75%, ce dernier évoluant encore à quelques encablures de son pic annuel.
Les indices des pays périphériques ont en revanche consolidé (Italie, Espagne, Portugal..).
Notons l'avancée de l'indice de Hong Kong qui donne un signal haussier en ce début de semaine, les investisseurs voulant croire à la volonté de réforme affichée par Pékin.
Evolution de l'indice de Hong Kong (Hang Seng)
Matières premières
A l’inverse des marchés actions, le compartiment des matières premières reste globalement en berne. Les matières agricoles se situent principalement dans une tendance négative, à l’image du maïs qui atteint des plus bas de trois ans. La forte récolte américaine de cette saison explique en partie la chute des prix.
Les métaux précieux n’affichent aucune relance efficace, chaque rebond se trouve bloqué rapidement par un manque de soutien de la demande. L’or cote 1280 USD l’once et l’argent garde péniblement les 20 USD.
La situation sur le pétrole est plus divergente avec un Brent qui rebondit sur 108 USD le baril alors que le WTI reste sur ses prix bas. En effet, les stocks américains affichent une énième semaine de hausse suite à un élargissement de l’offre.
Marché obligataire
Le marché obligataire européen a majoritairement réengagé une détente la semaine passée. Celle-ci est restée très modérée sur le taux à 10 ans avec une baisse de 5 points de base en Allemagne, 4 points en Italie et en France, 3 points en Espagne. En revanche, la Grèce et le Portugal ont vu leur taux de refinancement progresser, respectivement de plus de 30 et 12 points de base.
L’apaisement des tensions aux Etats-Unis, suite à la reconduction du ‘QE’, a favorisé la baisse du T-bonds de 7 points de base la semaine dernière.
Analyse sectorielle
A l’heure du bilan des publications trimestrielles, une situation dichotomique se dégage entre les Etats-Unis et le Vieux-continent. Dans le pays de l’oncle Sam, près de 55% des sociétés du S&P 500 ont dépassé le consensus de chiffre d’affaires, et 75% en termes de résultat. En Europe, seules 34% des sociétés de l’indice phare ont dépassé le consensus de ventes et 51% concernant les bénéfices.
Si l’on observe les notations Surperformance sur la zone euro, on note une dégradation des anticipations de résultats pour l’exercice en cours.
Marché des changes
La parité EUR/USD demeure relativement stable en ce début de semaine proche des 1.35 USD. Les mauvaises statistiques américaines ont permis un rééquilibrage de la parité après une baisse des taux en zone euro.
C’est la monnaie japonaise qui a marqué la semaine, avec une baisse généralisée du yen face aux devises majeures. La parité contre le billet vert trouve un équilibre sur les 100 yens en même temps que l’euro franchit la barrière des 135 yens.
Statistiques économiques
Cette semaine s’annonce chargée avec un flux important de publications mensuelles. Aux Etats-Unis, mercredi sera une journée très active avec la publication des ventes de détail, des prix à la consommation et des ventes de constructions anciennes pour le mois d’octobre, sans oublier le compte rendu du comité de la FED. La publication des prix à la production pour octobre et l’enquête de la FED de Philadelphie pour le mois de novembre seront suivis avec intéret en fin de semaine.
En Europe, les investisseurs seront attentifs à l’évolution de l’indice ZEW concernant le climat des affaires et les indices PMI pour novembre. L’Allemagne, moteur principal de l’économie européenne, publiera ce vendredi l’évolution de son PIB pour le troisième trimestre et l’indice IFO pour le mois de novembre.
Les investisseurs sont-ils en train de gonfler une bulle ?
Les marchés demeurent irrésistibles dans leur avancée sans faille et les anticipations de consolidation sont toutes vouées à l’échec. Cette situation exceptionnelle se caractérise par une source sans limite de liquidités et par des espoirs de reprise principalement en Europe. Ces perspectives ont du mal à trouver écho dans les résultats des sociétés qui laissent apparaître plutôt des révisions baissières des bénéfices. Les investisseurs sont-ils en train de gonfler une bulle ou alors, les dirigeants d’entreprise se montrent-ils trop prudents dans leurs objectifs d’activité ?
Difficile d‘apporter une réponse tranchée, néanmoins dans ce contexte l’équipe Zonebourse préfère alléger les portefeuilles investisseurs afin de se réserver la faculté d'investir sur des nouveaux dossiers déjà sélectionnés, en cas de consolidation marquée des indices.
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