Chers membres,

En l’absence de nombreux opérateurs durant les fêtes de fin d’année, les principales places financières ont subi quelques dégagements la semaine dernière. Les marchés ont notamment sanctionné l’annonce d’élections anticipées en Grèce fin janvier après la dissolution du parlement et les mauvaises statistiques concernant l’activité manufacturière des deux côtés de l’Atlantique. La nouvelle baisse de l’or noir a également mis sous pression les indices mondiaux.


Indices

Dans des volumes particulièrement faibles pour la trêve des confiseurs, les indices boursiers ont baissé de manière uniforme, avec des replis compris en 1 et 2%.
Seul Shanghai a tiré son épingle du jeu, avec un gain hebdomadaire de plus de 5%.


Plus fortes variations annuelles des indices boursiers sur 2014



Ce tableau met en évidence la forte poussée de l'indice chinois, suite à l'assouplissement monétaire annoncé par la Banque centrale de Chine. A l'opposé, le Portugal, la Grèce et la Russie signent les plus grosses contre-performances, avec l'actualité de ces dernières semaines.


Matières premières

Le CRB confirme, de semaine en semaine, sa tendance baissière à 227 points, un nouveau plus bas de six ans (voir graphique). Cette dégradation perpétuelle provient de la forte baisse du pétrole dont les prix reviennent sur une zone jamais retrouvée depuis de nombreuses années. Le WTI cote 53 USD et le Brent s'inscrit à 56 USD le baril.
Les métaux précieux se stabilisent avec des investisseurs toujours réfractaires à diversifier leurs risques ; l’or cote 1185 USD l’once et l’argent à 15.50 USD.


Décrochage de l'indice mondial des matières premières depuis juillet 2014, période correspondant à la poussée du dollar




Marché obligataire

 Les taux d’emprunt à 10 ans des pays d’Europe évoluent toujours dans une tendance nettement baissière, exception faite de la Grèce. L’OAT et le BUND restent sur des plus bas à respectivement 0.79% et 0.51%, soit un recul de 8 bps, le taux allemand à 5 ans est d’ailleurs passé pour la première fois en territoire négatif.
En Europe du sud, la baisse est davantage prononcée, avec un taux italien en recul de 19 bps à 1.78% et un taux espagnol à 1.53%. La référence grecque progresse de 90 bps à 9.14%, sur fond de tensions politiques.
Outre Atlantique, le taux américain se contracte de 12 bps à 2.11%. La spéculation autour d’un rachat d’obligations d’état de la part de la BCE tire les rémunérations européennes à la baisse.


Marché des changes

Le dollar continue son puissant mouvement haussier contre toutes les devises. L’EUR/USD a franchi la barre symbolique des 1.20 USD, un plus bas de neuf années. Les différentiels de conjoncture économique et de politique monétaire appuient cette tendance (voir graphique).
En parallèle à cette actualité, les autres mouvements ressortent avec moins de relief, comme le léger repli du yen. Il faut, à ce jour, 114 yens pour un euro.
A noter que la parité EUR/CHF n’arrive pas à décoller des 1.20 CHF, niveau maintenu par la Banque nationale suisse.


Graphique du dollar index



La progression du dollar s'intensifie depuis juillet 2014 (corrélation avec la baisse des matières premières).


Bilan des actions en 2014

Alors que la place parisienne ne s’est pas distinguée outre-mesure en terminant proche de l’équilibre, certains compartiments du marché actions ont, quant à eux, affiché de nombreuses divergences.
En premier lieu, les secteurs pétrolier et parapétrolier font office de grands perdants au cours de l’année écoulée, dans la lignée de la chute du baril, de plus de 50% (depuis ses points hauts). CGG s’est ainsi replié de 60%, Vallourec, Maurel et Prom de près de 40% et Technip de 30%.
A l’inverse, le secteur des télécoms a connu une année faste, à l’image de Numéricable +170% et d'Orange +60%.


Du nouveau sur le Club Med : Global Resorts, dirigé par l’homme d’affaires Andrea Bonomi, a décidé de ne pas surenchérir sur la compagnie des villages de vacances, abandonnant ainsi la bataille au profit de Gallion Invest II, contrôlée par le groupe chinois Fosun. L’enchère (OPA à 24.5 EUR) offre une prime de 77,6% depuis la toute première annonce (13,85 EUR).


Statistiques économiques

Durant la semaine du 21 décembre 2014, les commandes de biens durables (excluant alimentation et transport) américaines ont été publiées nettement sous les attentes, en recul de 0.4% contre une progression attendue de 1.1%. Cependant, cette mauvaise statistique fut vite oubliée après le PIB américain en hausse de 5% au troisième trimestre alors que le marché tablait sur une hausse de 4.3% initialement (voir graphique).
La semaine dernière, en Europe, la Grèce a fait parler d’elle en ne parvenant pas à réélire son président. Ce risque d'instabilité politique vient rajouter du stress aux marchés. Aux États-Unis, l’indice ISM manufacturier a été publié à 55.5 contre 57.6 anticipé.

Cette semaine, les opérateurs seront particulièrement attentifs à l’indice ISM non manufacturier aux USA attendu à 58.2 puis à l’enquête ADP et au rapport mensuel sur l'emploi en fin de semaine. La FED viendra animer la séance ce mercredi. En Europe, l’inflation attendue stable sera sous surveillance étroite, dans un contexte de spéculation autour d’une intervention de la BCE.


Evolution du PIB américain




Prudence en ce début 2015

Les places financières font preuve de beaucoup de prudence en ce début d’exercice 2015. L’expectative des investisseurs s’intensifie avec les nombreux foyers de risques qui persistent. Le manque de dynamisme en Europe, en plus du cas de la Grèce, la crainte au sujet de la Russie, de la Chine, du pétrole et la probable hausse des taux aux Etats-Unis façonnent le cadre des marchés actions.
Il conviendra dans cette volatilité de faire preuve de grande exigence dans le choix des actions. Il s’agit de capter des histoires propres dans un climat qui s’annonce plus hostile.

La réussite de notre sélection PEA en 2014 (+18%) confirme la volonté de l’équipe Zonebourse de rechercher les valeurs gardant du potentiel quelle que soit la conjoncture. Si vous voulez connaître et suivre notre sélection dédiée aux meilleures actions européennes, n’hésitez pas à vous abonner à nos services.



17*/130


L'équipe Zonebourse vous présente tous ses voeux pour cette nouvelle année.