Les États - dont le Maharashtra, qui abrite la capitale financière du pays, Mumbai, l'État le plus peuplé de l'Inde, l'Uttar Pradesh, et l'État natal du Premier ministre Modi, le Gujarat - estiment que les dépenses ont augmenté de 21,5 % en 2022-23, et prévoient de les augmenter encore de 11 % en 2023-24.

Toutefois, les données sur les dépenses réelles disponibles pour la période avril 2022-janvier 2023 montrent que les dépenses n'ont augmenté que de 11 % par rapport à l'année précédente.

Selon les économistes, cette tendance devrait être observée dans tous les États.

GRAPHIQUE : Structure des dépenses de 12 grands États indiens https://www.reuters.com/graphics/INDIA-ECONOMY/byvrlmwlyve/chart_eikon.jpg

Les États indiens publient leurs budgets locaux au cours des mois de février et mars, après la proposition du budget fédéral.

"Alors que les derniers budgets prévoient une croissance agressive des dépenses pour l'année à venir (2023-24), il faut garder à l'esprit que les États n'ont généralement pas atteint leurs objectifs de dépenses ces dernières années, écrivent Tadit Kundi, A Prasanna et Abhishek Upadhyay, économistes à l'I-SEC PD.

Les États indiens ont tendance à dépenser collectivement plus que le gouvernement fédéral et ont un impact important sur la croissance et le bien-être.

"Les dépenses (en % du PIB) ont diminué au cours de l'année fiscale 23, malgré des revenus élevés", a écrit Pranjul Bhandari, économiste en chef pour l'Inde chez HSBC Securities and Capital Markets.

M. Bhandari attribue le ralentissement des dépenses de l'État à la fin d'une taxe de compensation, à la volatilité des prix du pétrole et à l'augmentation des engagements liés aux régimes sociaux parrainés par le gouvernement central.

"En outre, des mesures ont été prises pour décourager les emprunts hors budget par l'État.

En outre, des mesures ont été prises pour désinciter les États à contracter des emprunts hors budget", a déclaré M. Bhandari.

"Nous pensons que chacun de ces facteurs de réduction des dépenses des États devrait se répercuter sur l'exercice 24.

GRAPHIQUE : Les États indiens ont emprunté moins que prévu en 2022-23 https://www.reuters.com/graphics/INDIA-ECONOMY/xmpjkbdlrvr/chart_eikon.jpg

Un taux d'emprunt plus faible pour les États pourrait toutefois donner un peu d'air au marché obligataire, ce qui constituerait une lueur d'espoir, selon eux.

Les économistes de HSBC s'attendent à ce que le déficit budgétaire des États représente 2,3 % du produit intérieur brut (PIB) du pays pour l'exercice 23 et 2,5 % du PIB pour l'exercice 24, ce qui est inférieur à la limite normale autorisée de 3 % du PIB.

L'I-SEC PD s'attend à ce que les États empruntent un montant brut d'environ 8 100 milliards de roupies indiennes et un montant net de 5 300 milliards de roupies au cours de l'année à venir.

Au cours de l'exercice 23, les États ont emprunté 7,6 billions de roupies, soit moins que les 9,1 billions prévus au budget.