Les élections nationales indiennes ont commencé le 19 avril et se termineront le 1er juin, le dépouillement ayant lieu le 4 juin. D'ordinaire, les dépenses publiques ralentissent pendant les élections et ne reprennent qu'après la mise en place d'un nouveau gouvernement et la présentation d'un budget.
Vendredi, le gouvernement a annoncé un rachat surprise d'obligations d'une valeur de 400 milliards de roupies (4,8 milliards de dollars), ce qui permettra d'injecter des fonds dans le système bancaire. Les rendements des obligations à échéance de 2 à 5 ans ont baissé de 3 à 5 points de base lundi. Les rendements à plus long terme ont également baissé.
Le rachat de titres est un outil d'injection de liquidités et contribuera à alléger les liquidités dans le système, a déclaré une source au fait des réflexions du gouvernement.
La liquidité moyenne du système bancaire indien est déficitaire depuis le 20 avril et devrait rester déficitaire ou proche de la neutralité ce mois-ci, selon les économistes.
"L'annonce du rachat pourrait être un exercice visant à injecter des liquidités parce que nous avons un budget intérimaire et les élections générales, de sorte que les dépenses du gouvernement sont moins importantes que d'habitude", a déclaré Gaura Sen Gupta, économiste spécialiste de l'Inde à IDFC FIRST Bank.
D'après Anitha Rangan, économiste chez Equirus Group, les dépenses du gouvernement se sont élevées à 2,78 trillions de roupies entre avril et juin 2023, contre 1,75 trillion de roupies au cours de la même période de l'année précédente.
"Cette année, les dépenses pour la période avril-juin devraient être nettement inférieures en raison des élections", a-t-elle déclaré.
La banque centrale indienne a également intensifié les injections de liquidités à court terme.
Depuis la mi-avril, la Reserve Bank of India (RBI) a injecté 1,7 trillion de roupies par le biais d'enchères à taux variable, ont indiqué les économistes de Citi dans une note publiée lundi.
"La RBI pourrait anticiper le fait que le retard dans la prise de décision au sein du gouvernement, lié aux élections, pourrait limiter les dépenses et, à son tour, provoquer un nouveau resserrement des liquidités", ont-ils déclaré.
Le dividende de la banque centrale devrait être transféré au gouvernement en mai, mais les dépenses pourraient être retardées en raison des élections, selon Citi. (1 $ = 83,4725 roupies indiennes)
