* La performance des fonds vendus en France ralentie à
4%-Lipper
    * Les gestions en actions de la zone euro effacent leurs
gains
    * La sphère émergente progresse et est recherchée

    par Alexandre Boksenbaum-Granier
    PARIS, 18 août (Reuters) - Les tensions géopolitiques entre
l'Ukraine et la Russie, le retour de la récession en Italie et
les difficultés de la banque portugaise Banco Espirito Santo
 ont ravivé l'inquiétude des investisseurs et pesé sur
la performance des fonds commercialisés en France au mois de
juillet.
    Selon les données compilées par Lipper, filiale de Thomson
Reuters, les fonds vendus en France ont vu leurs gains réduits à
4% sur les sept premiers mois de l'année, contre 4,5% au cours
du premier semestre, avec une baisse d'un point en un mois pour
la performance des seules gestions actions, tombée à 4,7%.
    Le mois de juillet a été marqué par une progression de la
volatilité et par une baisse des marchés actions (-3,75% pour
l'indice SBF 120 incluant les dividendes en juillet) et
des taux d'emprunts d'Etat américains et allemands, le 10 ans
allemand ayant poursuivi cette tendance en août jusqu'à toucher
un nouveau plus bas record sous 1% la semaine dernière.
    "Le marché était monté pratiquement en ligne droite depuis
la mi-2012 et il n'est pas étonnant qu'il réagisse fortement aux
mauvaises nouvelles, qu'elles soient liées à une publication de
chiffre macroéconomique, à un événement géopolitique ou à une
annonce de résultats d'entreprise", souligne dans une note
Lazard Frères Gestion.
    
    SOUS-PONDÉRER LES ACTIONS DE LA ZONE EURO
    Dans un contexte d'aversion au risque accrue, les gestions
spécialisées dans les actions de la zone euro ont vu leur hausse
de l'année pratiquement fondre en un mois, tombant de 4,6% sur
les six premiers mois de 2014 à 0,1% sur janvier-juillet, quand
les fonds en obligations en dollar (+6,2% vs +4,2%) et de la
zone euro (+6,8% vs +6%) ont accéléré avec la recherche de
valeurs refuges comme le Bund ou les Treasuries.
    "Alors que les Etats-Unis et la Chine tiennent leurs
promesses en termes de croissance, l'Europe souffre des
événements en Ukraine et d'une inquiétante morosité en France et
en Italie. La revue de qualité des actifs de la BCE ne fait
qu'ajouter à l'incertitude", estiment les stratégistes d'Axa IM
dans leur dernière étude du mois d'août.
    Ces derniers suggèrent d'ailleurs de sous-pondérer les
actions de la zone euro à court terme.
    La différence de rythme de croissance entre la zone euro, où
l'économie a connu un coup d'arrêt inattendu au deuxième
trimestre, et les autres grandes régions, notamment la Chine
(+7,5% sur un an au deuxième trimestre), a également profité aux
gestions en titres émergents, d'autant que des craintes se sont
faites jour quant à une remontée des taux directeurs américains.
    Les fonds actions émergentes ont gagné 9,2% sur
janvier-juillet, contre +6,2% au premier semestre, et les
gestions de dette émergente ont porté leur hausse de 7,6% à
8,9%.
    
    "CONTAGION"
    "Cette première alerte sur les taux qui a suivi la
publication meilleure qu'attendu du PIB américain du deuxième
trimestre est intéressante car elle nous guide sur ce que
pourrait donner une correction obligataire plus marquée avec
dans son sillage une très probable contagion sur les classes
d'actifs risqués", explique David Martin, directeur commercial
chez La Française AM.
    Ces différentes tendances se retrouvent dans les
souscriptions, avec une décollecte nette de 732,9 millions
d'euros au mois de juillet pour les fonds actions européennes,
237,7 millions d'euros de rachats pour les fonds de dette en
euro et 192,6 millions de sorties des gestions d'obligations à
haut rendement, selon un extrait de la dernière note mensuelle
d'EuroPerformance.
    A l'inverse, les fonds actions de la zone Asie-Pacifique ont
collecté quelque 319 millions d'euros le mois dernier, montrent
les chiffres de l'agence spécialisée dans la mesure de l'analyse
de la performance des fonds d'investissements européens.
    Au total, le marché des fonds de droit français a collecté
10,6 milliards d'euros en juillet, les entrées dans les gestions
de trésorerie (+10,9 milliards) compensant nettement les 593
millions de sorties des fonds actions et la quasi-stabilité dans
l'obligataire (+75,2 millions).
    
    
    TABLEAU DE LA PERFORMANCE DES FONDS À FIN JUILLET        
  Catégorie   Nombre   YTD    S1    Sur un an  Volatilité
  d'actifs                          glissant    sur 3 ans
  ------------------------------------------------------
 Alternatifs      357   1,2    1,4        3,1          6,1
 Obligataire    1.885   5,0    4,5        5,9          5,5
 Matières          35   2,0    5,2       -0,7         12,3
 premières                                     
 Actions        3.723   4,7    5,7       12,2         15,2
 Diversifié     1.577   3,0    3,8        6,9          7,3
 Monétaire        486   0,7    0,5        0,6          1,5
 Autre             43   0,1    1,2        4,8         13,5
 Immobilier         1  -8,4   -4,9       -4,5         16,6
  ------------------------------------------------------
 Total          8.107   4,0    4,5        8,5         10,4
    Source : Lipper IM
    (A l'exception du nombre de fonds, les données sont en %)
    
    * Le POINT sur la gestion d'actifs en France 

 (Edité par Dominique Rodriguez)