Les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine sont susceptibles de ralentir les flux de capitaux vers les marchés émergents, affaiblissant les devises et la croissance économique des pays, et déclenchant potentiellement un risque de crédit dans les banques fortement dollarisées, selon Moody's.

"Les banques dont le bilan comporte d'importants volumes de prêts et de dépôts en devises étrangères sont vulnérables à un pic de pertes de crédit et à une pression sur leur rentabilité et leurs liquidités lorsque la monnaie locale chute fortement en valeur", ont écrit les analystes de Moody's.

"Il devient plus difficile pour les emprunteurs non couverts de rembourser les prêts en devises, et les déposants sont enclins à retirer des fonds. Une dollarisation élevée menace également la stabilité financière en temps de crise si les banques centrales ne disposent pas de réserves suffisantes de devises étrangères pour renflouer les banques dont les dépôts en dollars sont insuffisants."

Moody's a constaté que les dépôts en dollars sont les plus élevés dans les banques d'Amérique latine, d'Europe émergente et des anciens pays soviétiques, alors qu'ils sont relativement faibles en Asie-Pacifique et modérés en Afrique. L'exposition plus élevée dans les États du Golfe est compensée par de solides réserves de devises étrangères.

La dépréciation constante du peso local et l'inflation élevée en Uruguay ont hissé le pays en tête de la liste des pays dollarisés de Moody's, avec 74 % des dépôts - une tendance qui devrait se poursuivre. L'épargne des non-résidents, principalement celle de l'Argentine voisine où l'inflation devrait frapper d'ici la fin de l'année, restera élevée à 10 %.

La Turquie, une autre économie en développement dont le parc de dépôts en devises fortes a vu les habitants se débattre avec une inflation élevée et une monnaie affaiblie, verra les dépôts en dollars passer à 65 % d'ici fin 2022, contre 47 % en 2020 et 63 % l'année dernière.

"Les déposants particuliers continuent de convertir une partie importante de leurs dépôts en monnaie locale en devises étrangères (principalement en dollars américains) pour protéger leur épargne de la dépréciation et de l'inflation", a déclaré Moody's.

Les dépôts en devises étrangères ont fortement chuté en Argentine, passant de 40 % en 2019 à 16 % en 2021 en raison d'une érosion de la confiance après les élections de 2019.

"Il existe une possibilité de nouvelles sorties de dépôts en dollars si la confiance dans les politiques publiques ou dans la banque centrale se détériore davantage", a indiqué Moody's, notant que la banque centrale avait peu ou pas de réserves en devises étrangères pour soutenir les banques en cas de crise.

La tendance à une moindre dollarisation se poursuivra à court terme en Azerbaïdjan, en Arménie, au Kazakhstan, au Pérou et en Ukraine. Mais les banques d'Azerbaïdjan, d'Arménie et de Biélorussie ont également la plus forte exposition aux emprunteurs non couverts, n'ayant aucun revenu dans la devise étrangère du prêt.