Pour saisir à quel point les choses ont été torrides, considérez deux choses. L'indice des actions mondiales de MSCI, composé de 47 pays, a subi sa plus forte chute en S1 depuis sa création en 1990.

Dans le même temps, les obligations du Trésor américain à 10 ans - la référence des marchés d'emprunt mondiaux et l'actif traditionnel à privilégier en période de crise - ont connu leur pire premier semestre depuis 1788.

Pourquoi ? L'invasion de l'Ukraine par la Russie a fait grimper en flèche une inflation déjà très rapide, obligeant les grandes banques centrales à augmenter les taux d'intérêt et les politiciens à mettre en garde contre de nouveaux ordres mondiaux.

Le résultat ? Un effondrement de 13 000 milliards de dollars des actions mondiales, un plongeon de 15,5 % du yen japonais, la pire déroute de l'Italie depuis la crise de la zone euro, et ce qui s'annonce comme le plus fort rallye des matières premières depuis la Première Guerre mondiale.

Ajoutez à cela la Russie qui se fait sortir du système financier mondial, l'abaissement de la note de crédit souveraine de ce pays (le plus important jamais vu), le carnage généralisé des crypto et big-tech, et l'aggravation des craintes de récession.

"C'est à peu près la tempête parfaite", a déclaré Daniel Wood, de William Blair, un gestionnaire de portefeuille dans la dette des marchés émergents, qui connaît également le pire premier semestre de son histoire. "La volatilité a crevé le plafond".

Le pire début d'année jamais enregistré pour les actions mondiales MSCI :

Le drame s'est déclenché dès qu'il est apparu clairement que le COVID n'allait pas à nouveau bloquer l'économie mondiale et que la banque centrale la plus influente du monde, la Réserve fédérale américaine, envisageait sérieusement de relever les taux d'intérêt.

Les rendements du Trésor à 10 ans, qui déterminent les coûts d'emprunt dans le monde, ont bondi de moins de 1,5 % à 1,8 %, faisant perdre 5 % à l'indice mondial des actions MSCI au cours du seul mois de janvier.

Avance rapide et ce rendement est maintenant à 3,1% et les actions ont perdu 20%. L'inflation est à son plus haut niveau depuis 40 ans et la Fed est prête à augmenter les taux d'intérêt le plus rapidement depuis 1994.

Les bons du Trésor ont perdu plus de 13 %, soit la plus forte baisse depuis la ratification de la constitution américaine en 1788, selon la Deutsche Bank ; les obligations italiennes ont subi une hémorragie de 25 % en prévision de la première hausse des taux de la Banque centrale européenne en plus d'une décennie ; et la dette des marchés émergents a perdu près de 20 %.

"On ne s'attend pas à ce que les obligations d'État perdent plus de 10 % en six mois", a déclaré Hugh Gimber, stratège mondial de JPMorgan Asset Management. "C'est un territoire peu familier pour la plupart des investisseurs. Les banques centrales ont vu les marchés être mis sous pression et n'ont pas réagi. C'est ce qui est différent."

Les marchés mondiaux en 2022 :

SCARS

La force potentielle du dollar l'a vu augmenter de 9 % par rapport à un panier des principales devises mondiales au premier semestre, et il est en hausse bien plus importante de 15,5 % par rapport au yen japonais, qui est resté à son niveau le plus faible depuis 1998.

L'inflation auto-infligée et les problèmes politiques de la Turquie ont coûté à la lire 20 % de plus. L'Égypte, qui compte parmi les plus grands importateurs de blé, a été contrainte de dévaluer sa monnaie de plus de 15 %, tandis qu'à l'autre bout du spectre, le rouble russe est, sur le papier, en hausse de 40 %.

Ce n'est toutefois pas un reflet exact de sa valeur, car les sanctions occidentales liées à l'"opération militaire spéciale" en Ukraine et les contrôles des capitaux intérieurs de la Russie font que la monnaie ne peut plus être échangée librement. En fait, seules deux devises sont plus élevées par rapport au dollar avec certitude - le real brésilien et le peso mexicain, en hausse de 6 % et 2 %, respectivement.

Les marchés des crypto-monnaies ont été martelés entre-temps par les récents effondrements des "stablecoins" TerraUSD et Luna, et par la chute de 55 % du bitcoin ce trimestre.

Les monnaies en 2022 :

POSITIFS

À bien des égards, tout est dû aux marchés des matières premières, où les hausses de 50 % et 60 % du pétrole et du gaz alimentent l'inflation mondiale.

Il s'agit du plus gros gain du premier semestre pour le pétrole brut depuis 2009. Mais à cela s'ajoutent des bonds de 20 % et 30 % pour le blé et le maïs et quelques violentes pressions sur les métaux. BofA estime donc que les matières premières dans leur ensemble sont en passe de connaître leur meilleure année depuis 1915.

L'angoisse de la récession commence cependant à ronger les esprits. Le cuivre a perdu près de 20 % depuis mars, ce qui constitue sa plus forte chute trimestrielle depuis le plongeon de la pandémie du début de 2020, et le nickel et le zinc, étroitement pressés, ont décompressé de 20 % et 25 % respectivement.

Michael Widmer, analyste des matières premières chez BofA, estime que davantage de volatilité est probable, en grande partie à cause de l'offre limitée. "Les 6 prochains mois vont être particulièrement problématiques", a-t-il averti.

Certains ,cependant, essaient de voir les aspects positifs.

Les actions chinoises en perte de vitesse sont à l'aube de la définition traditionnelle d'un marché haussier, puisqu'elles sont en hausse de près de 20 % par rapport à leur point bas.

Jim Reid de la Deutsche Bank, quant à lui, a constaté que les cinq pires performances du S&P 500 américain au premier semestre avant la chute de près de 20 % de cette année avaient toutes été suivies de grands rebonds.

Palpitations liées à l'inflation :

"Dans l'ordre des baisses de S1, nous avons vu 1) 1932 : H1 -45%, H2 +56%, 2) 1962 : H1 -22%, H2 +17%, 3) 1970 : H1 -19%, H2 +29%, 4) 1940 : H1 -17%, H2 +10%, 5) 1939 : H1 -15%, H2 +18%", a déclaré M. Reid.