Pour les marchés qui naviguent dans le barrage des principales hausses de taux d'intérêt des banques centrales cette semaine - il y a du chemin à faire, même si le chef de la Fed, Jerome Powell, insiste sur le cycle de resserrement.
Après la Réserve fédérale mercredi dernier, la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre devraient annoncer des hausses de taux d'un demi-point dans le courant de la journée. Ces deux institutions ont toutes deux réduit l'ampleur du resserrement et sont encore loin des sommets probables.
La Banque nationale suisse a déjà annoncé une hausse de 50 points de base de son taux à 1 % - sa troisième hausse de l'année - et a déclaré que de nouvelles hausses "ne peuvent être exclues." Les banques centrales des Philippines, de Norvège et de Taiwan ont également relevé leurs taux de 50 points de base, 25 points de base et 12,5 points de base respectivement.
Il s'agit d'une certaine pression à l'échelle mondiale, notamment si la hausse des coûts d'emprunt de cette année se répercute avec un certain retard sur les économies réelles ralenties l'année prochaine. Mais le message politique général est que la douleur sera plus grande à moins qu'il n'y ait de nouvelles preuves d'un retour des taux d'inflation élevés vers les objectifs de 2%.
Avec une inflation toujours à deux chiffres dans la zone euro et en Grande-Bretagne, les marchés prévoient que les taux de la BCE, qui sont actuellement de 1,5 %, doubleront presque d'ici le second semestre de l'année prochaine et que les taux britanniques augmenteront d'environ 1,5 point de pourcentage d'ici là également. Toute contestation de cette fixation des prix du marché plus tard dans la journée de jeudi sera suivie de près, tout comme ce que les deux banques centrales indiqueront sur le dénouement des programmes d'achat d'obligations liés à la pandémie.
"J'aimerais qu'il y ait un moyen totalement indolore de rétablir la stabilité des prix. Il n'y en a pas", a déclaré M. Powell après la décision prise mercredi de relever le taux cible des fonds fédéraux à 4,25-4,5 %.
Ce qui laisse légèrement perplexe certains analystes, c'est que la Fed a révisé les prévisions économiques de septembre pour montrer des taux d'intérêt plus élevés et une croissance plus lente l'année prochaine, mais une inflation plus élevée - même si l'inflation est en baisse depuis un pic de 2022 au-dessus de 9% en juin.
La médiane des projections des responsables de la Fed indique des taux directeurs de 5,1 % dans un an, contre une prévision équivalente de 4,6 % il y a trois mois.
Mais les marchés continuent de penser que la Fed parle fort pour l'effet et qu'elle finira par céder face à une possible récession et désinflation. Les taux maximums de la Fed implicites sur les marchés à terme jeudi restent 20 pb en dessous de cette projection officielle de la Fed et les prix du marché de fin d'année sont quelque 70 pb en dessous.
Les actions de Wall St et les rendements du Trésor américain ont réagi de la même manière aux bruits relativement hawkish de la Fed. Les rendements à deux et dix ans ainsi que le S&P500 et le Nasdaq se sont maintenus à peu près là où ils étaient avant la décision de la Fed.
Dans l'attente des décisions de la BCE et de la BoE, les contrats à terme sur actions étaient toutefois à nouveau dans le rouge et les bourses asiatiques et européennes étaient également en baisse. Le dollar, qui a récemment reculé, s'est redressé.
Soulignant l'opinion des investisseurs selon laquelle la récession mondiale potentielle de l'année prochaine ne permettra pas aux banques centrales de frapper beaucoup plus fort, la Chine a fait état de dégâts toujours plus importants dans sa bataille désordonnée contre le COVID et dans ses tentatives pour contenir de nouvelles épidémies.
L'économie chinoise s'est encore essoufflée en novembre, la production industrielle ayant ralenti et les ventes au détail ayant poursuivi leur déclin, manquant toutes deux les prévisions et enregistrant leurs pires résultats en six mois.
Dans l'actualité des entreprises, le patron de Tesla, Elon Musk, a révélé mercredi 3,6 milliards de dollars supplémentaires en ventes d'actions, portant son total à près de 40 milliards de dollars cette année et frustrant les investisseurs alors que les actions de la société se trouvent à leur plus bas niveau depuis deux ans.
Les actions HSBC ont chuté de près de 2 % jeudi après qu'un petit groupe d'investisseurs individuels basés à Hong Kong ait lancé une nouvelle campagne pour que le créancier rétablisse son dividende pré-pandémique et établisse un plan pour se séparer de ses actifs.
Principaux développements qui pourraient orienter les marchés américains plus tard dans la journée de jeudi :
* Décisions politiques de la Banque centrale européenne, de la Banque d'Angleterre et de la Banque centrale du Mexique.
* Ventes au détail, production industrielle, demandes hebdomadaires d'allocations chômage, stocks des entreprises en octobre, enquête de la Fed de Philadelphie sur les entreprises en décembre, enquête de la Fed de New York sur les entreprises manufacturières en décembre, données TIC du Trésor américain sur les avoirs étrangers en titres du Trésor en octobre.
* Résultats des entreprises américaines : Adobe
* Sommet de l'UE à Bruxelles Graphique : Prévisions d'inflation de la Fed, https://www.reuters.com/graphics/FED-INFLATION/USFED-INFLATION/gdvzqyoeypw/graphic.jpg Graphique : La BCE va-t-elle ralentir ? https://www.reuters.com/graphics/EUROZONE-MARKETS/ECB/mopaknxbjpa/chart.png Graphique : La contraction des ventes au détail en Chine s'accentue, https://www.reuters.com/graphics/CHINA-ECONOMY/dwvkddemdpm/chart.png
