Alphavalue - La publication quotidienne « AlphaValue Idée » a pris congés entre Noël et le Jour de l’an. Ce fut l’occasion de revenir sur 5 idées d’investissement qui nous ont tout simplement impressionné, pas nécessairement sur le plan de la valorisation, mais plutôt de par leur résilience, et la pertinence de leur modèle économique.

En termes de capitalisation boursière, il faudrait 14 Millicom pour faire un Vodafone (d’ailleurs qui se souvient que Vodafone est le résultat d’un spin-off de Millicom et de Racal ?). Même si le cours du titre Vodafone s’est mieux comporté en 2011, depuis que le groupe a été en mesure de rapatrier ses dividendes américains, le plaisir de prendre des paris d’investissement était sur Millicom.
Cette entreprise basée au Luxembourg, mais dont les racines sont suédoises, et qui surfe sur les vagues de la demande d’Amérique Latine (principalement) et d’Afrique (accessoirement), est tout simplement incroyable. Management, entreprise et stratégie sont une adaptation permanente, de sorte que la société parvient à vendre des cartes de téléphonie mobile prépayées aux pays les plus pauvres du globe à des prix défiant toute concurrence, mais suffisamment élevés cependant pour faire rêver les actionnaires sur les marges d'EBITDA de 44%, les plus élevées du secteur (moyenne de 32%).
AlphaValue croit beaucoup au potentiel de croissance offert par la fourniture des toutes dernières solutions technologiques aux pays émergents. Par comparaison, Telenor offre un degré d’exposition considérable aux marchés émergents, mais a moins d’influence sur les stratégies marketing déployées en local.
Sur la période 2006-2011, Millicom affiche des ventes multipliées par près de 3x, quand sur la même période, les valeurs télécoms couvertes par AlphaValue (25 titres) ont vu leurs revenus n’augmenter que d’environ...10%. Tout est dit.