La faiblesse du yen est devenue un casse-tête pour les décideurs politiques japonais en augmentant le coût des matières premières importées, en faisant grimper l'inflation et en nuisant à la consommation.
Consciente de l'impact économique négatif de la faiblesse de la monnaie, la BOJ pourrait augmenter les taux d'intérêt en juillet et les porter à 1 % d'ici la fin de l'année prochaine, a déclaré Kato, économiste en chef chez Totan Research, qui entretient des liens étroits avec les décideurs politiques en place.
"Les taux réels restent très bas au Japon et le bilan de la BOJ est extraordinairement important", a-t-il déclaré lors d'une interview accordée à Reuters. "Plus longtemps elle maintiendra les taux bas, plus grand sera le risque de provoquer une spirale néfaste d'affaiblissement du yen et d'augmentation de l'inflation.
Le yen s'est déprécié de plus de 10 % par rapport au dollar américain depuis le début de l'année.
Les salaires n'ayant pas augmenté plus que l'inflation, la consommation réelle du Japon reste inférieure aux niveaux atteints avant que la BOJ ne déploie son programme massif d'achat d'actifs en 2013, a-t-il déclaré.
Bien que la BOJ ait mis fin à huit années de taux négatifs et à d'autres vestiges de son programme de relance radical en mars, elle maintient les taux à court terme autour de zéro et continue d'acheter environ 6 000 milliards de yens (37,6 milliards de dollars) d'obligations d'État chaque mois.
"Même en réduisant les mesures de relance, la priorité de la BOJ a été de maintenir les rendements obligataires à un niveau bas et stable. Cela s'est fait au prix d'une accélération de la baisse du yen", a déclaré M. Kato.
"Avec la faiblesse actuelle du yen, la banque centrale doit reconsidérer ses priorités. En fin de compte, la stabilité du taux de change est aussi importante que la stabilité du marché obligataire", a-t-il ajouté, appelant la BOJ à accélérer le rythme de la normalisation de sa politique.
La BOJ tiendra sa prochaine réunion de politique générale les 30 et 31 juillet, au cours de laquelle elle annoncera un plan détaillé sur la manière dont elle réduira ses achats d'obligations et son bilan de près de 600 billions de yens.
La BOJ pourrait réduire ses achats mensuels d'obligations à 5 000 milliards de yens pour les trois premiers mois, puis procéder à des réductions plus importantes une fois par trimestre, a déclaré M. Kato.
Alors que le rendement des obligations d'État à 10 ans pourrait augmenter à environ 1,5 % par rapport aux niveaux actuels inférieurs à 1 %, la BOJ peut probablement réduire son bilan d'environ 200 000 milliards de yens sans perturber les marchés, car les institutions financières privées prendraient les obligations vendues par la banque centrale, a déclaré M. Kato.
"La BOJ a déclaré que le risque d'être à la traîne dans la lutte contre une inflation trop élevée était faible", a déclaré M. Kato. "En réalité, elle n'a pas beaucoup de temps à perdre.
(1 $ = 159,4100 yens) (Reportage de Leika Kihara ; Rédaction de Kim Coghill)
