Chers clients,

Les espoirs d’une action des autorités politiques et monétaires pour résoudre la crise de la dette européenne soutiennent la tendance en ce début de semaine et permettent ainsi aux valeurs financières de poursuivre leur rattrapage de vendredi. Des rumeurs d’une possible baisse des taux par la Banque Centrale Européenne favorisent par ailleurs le courant acheteur.
Après plusieurs semaines de correction et la chute vertigineuse des capitalisations boursières, les actions pourraient donc retrouver la faveur des intervenants ces toutes prochaines séances d’autant plus que les actifs « refuges » sont peu à peu délaissés, à l’image du franc suisse ou de l’or….


Indices

Concernant les indices, pas de changement majeur. Wall-Street continue de surperformer l’Europe, et a une fois de plus préservé en clôture une importante zone de soutien. Le DOW JONES tente en effet de rebondir sur les 10600 points, plus bas d’août et de septembre alors que le NASDAQ n'a même pas rallié ses plus bas annuels. En Europe, le DAX a également préservé la zone des 5000 points, alors que notre indice parisien a enfoncé ses précédents planchers en fin de semaine sous le poids des valeurs bancaires (plus bas à 2693 points).
A très court terme, en l’absence de mauvaise nouvelle, on pourra anticiper une probable reprise technique des indices en direction des 3000 points pour le CAC40 ; 11200 points pour le DOW JONES ou 5600 points pour le DAX.


Matières premières

Krach sur les matières premières avec deux séances extrêmement violentes (-10% sur l’or en quelques heures de cotation ; le métal doré est passé de 1830 USD à 1530 USD, à la vitesse de l’éclair. L’argent fait pire, puisque c’est 30% de la valeur de l’once qui part en fumée également en un temps record ; le métal argenté passant de 40 USD à 27 USD.
Ces puissants dégagements s’expliquent en partie par la volonté des investisseurs de retrouver des liquidités en dollar et de combler des appels de marge voire des pertes sur les marchés.
L’ensemble des matières premières connaît cette chute vertigineuse, avec des baisses historiques sur l’aluminium, le cuivre, le zinc, le palladium. Le CRB accuse, par conséquent, une de ses plus fortes baisses depuis sa création en 1957 (-12% en une semaine).


Analyse sectorielle

C’est encore et toujours l’indice bancaire qui focalise l’attention des investisseurs. Il est revenu au contact de ses plus bas annuels la semaine dernière, mais le bon début de semaine observé sur le compartiment français devrait permettre de confirmer la reprise du secteur.
La majorité des secteurs évoluent sur leurs plus bas annuels (la chimie, la distribution, l’automobile, la construction ou encore l’industrie). Deux domaines d’activités se démarquent : "food and beverage", et la santé qui donnent un signal d’achat à court terme.



Marchés des changes

L’euro se déprécie contre la plupart de ses pairs. Face à la monnaie américaine la baisse est sensible avec un plus bas coté ce lundi matin à 1.3365 ; la monnaie unique se dirige en direction des 1.3270 niveau de sa moyenne mobile à 20 périodes en données mensuelles. Sa dégradation est encore plus nette contre la monnaie japonaise (1 euro contre 102 Yens) ; la baisse atteint plus de 10% en quelques semaines. La parité se situe sur des niveaux inédits depuis juin 2011.
Forte volatilité sur un certain nombre de paires comme le CHF/YEN qui passe de 107 à 84 en à peine deux mois ; cela confirme la perte momentanée de la notion de valeur refuge de la monnaie helvétique.

Graphique Franc Suisse / Yen :




Statistiques économiques

La semaine dernière, en Allemagne l’indice de confiance ZEW est ressorti légèrement inférieur aux attentes à -43.3 alors qu’outre-atlantique la bonne surprise a été apportée par les ventes de logements anciens ressortant à 5.03 millions contre 4.76 attendu.
Cette semaine, le programme est très chargé : après un indice de confiance IFO et des ventes de logements neufs aux USA globalement dans le consensus aujourd’hui, il faudra suivre les créations d’emplois en Allemagne jeudi. Aux Etats-Unis, les investisseurs prendront connaissance des indicateurs avancés du Conférence Board mardi, des commandes de biens durables mercredi, de la dernière estimation du PIB ainsi que des promesses de ventes de logements jeudi.
La fin de semaine sera déterminante avec en Europe l’indice des prix à la consommation et le taux de chômage. Aux Etats-Unis, seront publiés les dépenses et les revenus des ménages et l’indice de confiance du Michigan.


Réallocation des actifs ?

Les rendements des obligations d’états en Allemagne et aux Etats-Unis ont touché des plus bas historiques, des mouvements de ventes massifs sur les matières premières ont été constatés sur l’or ou encore sur l’argent. Les placements sans risque perdent par conséquent leur attractivité et ceux, considérés comme « refuges » connaissent de forts dégagements ; cela pourrait profiter aux actifs plus risqués à l’image des actions.
Afin d’anticiper une reprise plus forte de ce compartiment, il faudra suivre de près la baisse de l’indice de volatilité VIX qui évolue actuellement sur ses plus hauts mais également la reprise de l’euro contre le dollar.

Dans le cadre de la gestion de nos portefeuilles, nous conservons nos positions acheteuses et anticipons une reprise de l’indice parisien en direction des 3000 points (moyenne mobiles à 20 jours).


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