Oddo fait un point sur le groupe suite à une réunion à Zurich avant la cession de Power Grids à Hitachi. Suite à cette journée, le bureau d'analyses confirme son conseil à l'achat et son objectif de 25,50 CHF.
Oddo indique que les 3 divisions restantes seront scindées en 4 à partir d'avril. ' ' Motion ' bénéficie de sa taille et de solutions à valeur ajoutée pour réaliser des marges très solides, ' Robotics & Discrete Automation ' regroupe désormais deux entités très dynamiques (robots et B&R), tandis qu'' Industrial Automation ' retrouve son focus sur les industries de process et opère avec peu de capital employé. Enfin ' Electrification ' (basse et moyenne tension) a du potentiel de croissance mais aussi de marge avec l'intégration de GEIS ' indique le bureau d'analyses.
Oddo précise que les objectifs à moyen terme (inchangés depuis déc.) consistent à croître de 3-6% par an, d'afficher 13-16% de marge ' d'EBITA opérationnel ', un ROCE de 15-20% et un FCF à environ 100% du RN.
' En dehors des perturbations potentielles internes, des coûts importants seront à prévoir en 2019 et 2020, notamment près d'1.4 Md$ pour le détourage de PG (et la fiscalité liée) et 500 M$ pour les changements de structure corporate (suppression de l'organisation matricielle) ' explique Oddo.
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ABB Ltd figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de biens d'équipements industriels. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- produits et systèmes de transmission et de distribution électriques (67,2%) : transformateurs, produits de distribution électrique moyenne tension (disjoncteurs, interrupteurs, fusibles, capteurs, etc.) et haute tension (condensateurs, interrupteurs, etc.) et systèmes automatiques destinés aux centrales électriques. ABB Ltd propose également des services d'installation clés en main de systèmes de transmission ;
- systèmes d'automatisation (30,6%) : systèmes de protection électrique et instruments de mesure et de contrôle des fluides, systèmes de contrôle des processus de production (destinés principalement aux industries pétrolière et gazière, chimique et pharmaceutique, marine, minière et papetière). En outre, le groupe fabrique et commercialise des robots et des systèmes modulaires ;
- autres (2,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (35,9%), Chine (13,9%), Asie-Moyen Orient-Afrique (15,8%), Etats-Unis (25,6%) et Amériques (8,8%).