Espirito Santo indique avoir mis sa recommandation d'achat et sa valeur intrinsèque de 32 euros sous surveillance après le nouvel avertissement lancé dans la matinée par le groupe français.
Le broker se dit 'déçu' par les résultats en demi-teinte présentés par Alstom et pense que le marché s'est comme lui concentré sur l'annonce d'une contraction du flux de trésorerie disponible (FCF).
Le courtier se dit surpris, en particulier, par la faiblesse de l'activité thermique.
Espirito Santo note que le titre Alstom a surperformé de 3% l'indice STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services depuis le 1er janvier, mais fait valoir que l'action affiche une sous-performance de 4% sur les six derniers mois, un repli qui illustre selon lui les inquiétudes du marché quant au flux de trésorerie, à la faiblesse de la branche thermique et à la possibilité d'un appel au marché.
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Alstom figure parmi les principaux fabricants mondiaux d'infrastructures destinées au secteur du transport ferroviaire. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- matériels roulants (51,8%) : trains, tramways et locomotives ;
- services ferroviaires (24,2%) : services de maintenance, de modernisation, de gestion des pièces détachées, de support et d'assistance technique ;
- systèmes de signalisation, d'information et de contrôle (15%) ;
- infrastructures ferroviaires (9%) : infrastructures dédiées à la pose des voies, systèmes d'alimentation électrique des lignes, équipements électromécaniques (dispositifs de télécommunication et d'information des voyageurs en station, bornes d'achats automatiques de billets, accès aux escalators, ascenseurs pour handicapés, portes palières automatiques sur les quais, systèmes de ventilation, de climatisation et d'éclairage).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (15,4%), Europe (42,2%), Amériques (19,7%), Asie-Pacifique (13,8%) et Moyen Orient-Afrique-Asie centrale (8,9%).