Alten (+0,98% à 68 euros) figure à une place honorable dans le haut du palmarès de l’indice SBF 120 grâce à des chiffres d’activité solides au quatrième trimestre. Les ventes du spécialiste de la R&D externalisée sont ressorties à 453,8 millions d’euros en progression de 13,1%, dont 6,4% en organique. La croissance organique s'est élevée à 2,2% en France, en amélioration par rapport au troisième trimestre où elle était de 1,8%.

Mais le groupe ne tire plus depuis cette année la majorité de ses revenus de l'Hexagone. Grâce aux opérations de croissance externe à l'international réalisées ces dernières années, dont 9 depuis le 1er janvier 2016, Alten a réalisé 52,5% de ses revenus hors de France. Les activités à l'international ont d'ailleurs été le moteur de la croissance interne sur les trois derniers mois de 2016. Elle s'est élevée à 10,8%.

Alten a profité de cette publication pour dévoiler une nouvelle acquisition en Allemagne. Il s'est emparé d'une société spécialisée dans les systèmes embarqués qui devrait réaliser en 2016 un chiffre d'affaires de 12 millions d'euros et une marge opérationnelle d'au moins 10%. Le groupe a d'autres opportunités en vue notamment aux Etats-Unis, en Allemagne ou encore en Asie.

S'agissant de ses perspectives 2017, Alten a, conformément à ses habitudes, adopté un ton prudent, soulignant le contexte géopolitique incertain en Europe et aux Etats-Unis. Il a simplement indiqué prévoir une nouvelle croissance organique positive.

Si les analystes sont unanimes à souligner la solidité de cette publication, ils sont en revanche partagés pour savoir si sa valorisation est trop élevée ou non. Bryan Garner, neutre sur la valeur, et CM-CIC Securities appartiennent au premier camp. CM-CIC Securities juge ainsi qu'un multiple de 10 fois le résultat opérationnel (Ebit) attendu en 2017 serait plus approprié que le niveau actuel de 11. Mais pour Oddo, qui recommande l'Achat, la performance solide du quatrième trimestre justifie les multiples de valorisation actuels d'Alten.