ArcelorMittal progresse de plus de 1,3% ce mercredi dopé par un relèvement de recommandation de Fortis Bank Nederland. Le bureau d'analyse a émis un conseil d''achat' sur la valeur. Ses analystes visent un objectif de cours de 36 euros, estimant que cette valeur sidérurgique est la mieux placée pour jouer la reprise à venir du marché de l'acier.

Selon la branche bancaire néerlandaise de l'ancien groupe Fortis, actuellement détenue par l'Etat des Pays-Bas, les fondamentaux du marché de l'acier sont sur le point de rebondir cette année grâce à la croissance émergente, à l'amorce d'un cycle de restockage dans le monde occidental et à la hausse des cours des matières premières.

ArcelorMittal serait la valeur la mieux placée pour jouer ce rebond pour trois raisons : tout d'abord, la taille du premier sidérurgiste mondial et son exposition aux pays émergents, la plus forte parmi ses pairs européens comme américains ; en outre, 80% environ de son chiffre d'affaires est exposé aux prix de l'acier au comptant, plutôt qu'à des prix à terme ; enfin, le groupe 'fait partie des rares acteurs à bénéficier d'une intégration verticale des matières premières', dans la mesure où il produit lui-même plus de 47% du minerai de fer que consomment ses hauts fourneaux. Selon Fortis Bank Nederland, ce dernier point jouera un 'rôle-clé' en 2010, alors que les prix du minerai de fer et du charbon sidérurgique devraient s'apprécier.

A son cours actuel, le titre ArcelorMittal se traite 13,5 fois ses bénéfices attendus en 2010 et intègre un début de rebond des bénéfices qui devrait toutefois atteindre leur haut de cycle en 2011, ce qui justifie un objectif de cours de 36 euros et donc le conseil d'achat. 'Des nouvelles positives à propos des prix du minerai et du charbon devraient constituer des catalyseurs pour la valeur', estiment les analystes.

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