MB 2012 + Contact Société / En ligne avec les objectifs

Netbooster publie un CA 2012 de 132 M€ en progression de 58,7%. La marge brute, davantage représentative de l'activité, ressort à 34 M€ en hausse de 23%, en ligne avec les objectifs de la société et légèrement inférieure à notre attente de 34,8 M€. En organique (hors intégration de TradeDoubler Search racheté en décembre 2011), la croissance de la marge brute s'établit à 4,7%.

Après avoir affiché un ralentissement de la croissance au T3 (MB +9% vs +32% au S1), le groupe a renoué avec un certain dynamisme au T4 puisque la marge brute progresse de 23% sur le trimestre.
Au final, ces chiffres valident l'intégration de Metapeople, société acquise en juin 2011, et la pertinence des nouvelles offres du groupe (Ad Exchange, Smart Search).
Netbooster annonce également que sa rentabilité est en nette amélioration et que l'EBITDA devrait enregistrer une forte progression. S'il n'est pas explicitement réaffirmé, l'objectif d'un ratio EBITDA/Marge Brute de 11% devrait, selon nos estimations, être très certainement atteint.

Netbooster confirme enfin son redressement et aborde 2013 sur de bonnes bases, lui permettant de se positionner de plus en plus comme un acteur de référence sur le marché de la communication digitale.

Nous maintenons donc notre Opinion Achat avec un objectif de cours ajusté à 3,73 € (vs 3,62 €), soit un potentiel de 29,5%.

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