Atos (+2,31% à 75,81 euros) affiche la plus forte hausse de l’indice SBF 120 à la faveur du relèvement de la recommandation de Barclays de Pondérer en ligne à Surpondérer. L’objectif de cours sur la SSII a été relevé de 10% à 85 euros. Le bureau d’études justifie sa décision en expliquant qu’Atos est sur la bonne voie pour améliorer la qualité de ses résultats et sa conversion en cash. Il rappelle que, sur la période 2009-2015, le groupe a généré un résultat opérationnel de 4 milliards d’euros, mais seulement 1,6 milliard d’euros de free cash flow, soit un taux de conversion de seulement 41%.

L'analyste précise que le taux de conversion des sociétés qu'il suit s'élève généralement entre 60% et 70%.

Barclays explique la sous-performance d'Atos dans ce domaine par les opérations de fusions & acquisitions réalisées qui se traduisent par d'importantes restructurations et des provisions. Or, souligne-t-il, les plus importantes opérations arrivent à maturité, ce qui se traduira par une amélioration de la qualité des résultats. Le broker estime que le montant des restructurations va tendre vers l'équivalent de 1% du chiffre d'affaires annuel (vs 2,3% sur 2009-2015) et les provisions vers 1,3% (vs 1,7%).