Malgré les effondrements survenus au cours des deux vagues de la pandémie de COVID-19, l'indice de référence BSE Sensex a bondi de près de 120 % par rapport à un plancher record de 25 638,9 atteint fin mars de l'année dernière, lorsque le premier verrouillage du pays a commencé.

La politique monétaire ultra-accommodante de la Reserve Bank of India, qui a abaissé son taux de rachat de 115 points de base à 4,0 % depuis le début de la pandémie et injecté une quantité massive de liquidités supplémentaires, a été le principal moteur national de ce rallye.

Ces mesures de relance devant rester en place au moins jusqu'à la fin de l'année 2021, l'enquête Reuters menée du 11 au 24 août auprès d'une trentaine de stratèges boursiers prévoyait que l'indice Sensex gagnerait 2,4 % à 56 875 fin 2021 par rapport à la clôture de lundi (55 555,79).

Le gain estimé de cette année, soit un peu plus de 19 %, serait le plus élevé depuis 2017. Mais l'indice ne devrait progresser que de 4,6 % l'an prochain, soit la plus faible performance annuelle en six ans.

"Ce ne sera pas une promenade de santé pour les marchés à partir de maintenant, étant donné que l'élan récemment a été assez fort", a déclaré Ajit Mishra, vice-président de la recherche chez Religare Broking.

"Tout durcissement de la part de la RBI pourrait sérieusement ébranler le sentiment et entraîner une réaction brutale."

"En dehors de cela, les nouvelles variantes de COVID-19 constituent toujours un risque pour la reprise économique globale", a-t-il ajouté.

L'inflation est restée au-dessus du point médian de l'objectif à moyen terme de la RBI de 4 % au cours des deux dernières années, mais jusqu'à présent, la banque centrale s'est concentrée sur la croissance, en maintenant une politique souple pour soutenir l'économie.

Le mois dernier, une enquête distincte de Reuters prévoyait que la banque centrale augmenterait son taux directeur de 25 points de base à deux reprises au cours de la prochaine année fiscale pour atteindre 4,5 %. [ECILT/IN]

Dans le même temps, les attentes croissantes que la Réserve fédérale annonce bientôt une réduction de ses 120 milliards de dollars d'achats mensuels d'actifs freinent également la hausse du marché [ECILT/US].

Les entreprises indiennes ont récemment affiché une croissance spectaculaire de leurs bénéfices, en partie grâce à une base de comparaison très basse et à un rebond de l'activité commerciale, la plupart des restrictions imposées lors de la deuxième vague dévastatrice et meurtrière ayant été assouplies.

"La dynamique de croissance des bénéfices est toujours positive, mais elle s'affaiblit. Le meilleur de la croissance des bénéfices et de l'expansion des marges est terminé", a déclaré Rajat Agarwal, stratégiste actions Asie chez Société Générale.

Près de 90 %, soit 25 des 29 personnes interrogées, ont déclaré que les bénéfices des entreprises allaient encore augmenter au cours des 12 prochains mois. Mais l'ampleur de cette hausse sera probablement loin d'être aussi importante, ce qui suggère que les actions pourraient bientôt perdre leur élan.

"Notre analyse des reprises passées du marché suggère que la reprise actuelle pourrait avoir une portée limitée. Nous voyons un risque de réduction des estimations et, avec des valorisations à un sommet, nous nous attendons à ce que les marchés corrigent de 9 % à court terme", ont noté les analystes de Bank of America Securities.

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