CM-CIC a réitéré sa recommandation à l'Achat sur Bénéteau avec un objectif de cours inchangé à 14 euros. Le groupe attend un chiffre d'affaires de 771 millions d'euros, en progression de 17%. Bénéteau a également dévoilé ses ambitions pour l'exercice à venir : un chiffre d'affaires de 930 millions d'euros, en augmentation de 20%, et un résultat opérationnel de 84,5 millions d'euros, représentant 9,1% du chiffre d'affaires. Selon CM-CIC, le paradoxe actuel vient du fait que Bénéteau soit victime de son propre succès commercial.
Les nouveautés de la division nautique représentent à fin janvier environ 40% des ventes, sensiblement plus que les prévisions du broker, qui attendait 25%.
Or, il observe que de nombreuses lignes de production pour ces unités nouvelles arrivent à saturation, freinant la progression 2010 du chiffre d'affaires.
Par ailleurs, les marges sont également pénalisées puisqu'un bateau affiche un premier pic de rentabilité à partir de sa troisième année de vie.
«In fine, le groupe présente un profil de croissance du chiffre d'affaires 2011 supérieur au consensus et à nos prévisions», écrit CIC.
Bénéteau figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la construction et de la commercialisation de bateaux de plaisance. Le groupe produit et commercialise également des maisons mobiles de loisirs. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- bateaux (82,1%) : bateaux à voile (n° 1 mondial) et à moteur (marques Bénéteau, Jeanneau, Prestige), yachts (CNB, Prestige Yachts, Monte Carlo Yachts), catamarans (Lagoon), bateaux de pêche (Bénéteau Pêche) et bateaux de services ;
- maisons mobiles de loisirs (17,9%) : marques O'Hara, IRM et Coco Sweet. Le groupe propose également des séjours en résidences mobiles.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (27,4%), Europe (37,3%), Amériques (25,6%) et autres (9,7%).
BÉNÉTEAU 
