Société Générale a confirmé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 8 euros sur Bénéteau après l'annonce par le groupe d'un chiffre d'affaires en hausse d'1% au premier trimestre. Plus que le chiffre d'affaires ce sont les perspectives communiquées par le fabricant de bateaux qui sont significatives, estime le broker. Au total, Bénéteau anticipe entre une stabilité et une baisse de 5% du marché mondial de la plaisance qui lui permettrait d'enregistrer entre une stabilité et une hausse de 5% de son chiffre d'affaires en 2013.
La rentabilité profitera, elle, de l'amélioration du levier opérationnel des axes de développement et de la non récurrence de l'ajustement en cours de saison des capacités de production (impact de 10 millions d'euros en 2012).
Pour la division Habitat, Bénéteau estime à 20% à 25% le recul du marché français des résidences mobiles, pénalisé par un attentisme des propriétaires de terrains de campings après une saison 2011/12 en demi-teinte. Bénéteau, le leader français du secteur avec 90% de son chiffre d'affaires en France, sera pénalisé à due proportion.
A la lumière de ces dernières indications, le courtier a abaissé ses prévisions pour la plaisance et ramené son hypothèse de croissance de +9% à +5%. Au total, la prévision de résultat net est abaissée de 3 millions sur 2013 et de 4 millions sur 2014.
"Au-delà de 2013, qui ne figurera que comme un exercice de transition, nous attendons de meilleures perspectives sur 2014, comme le laisse présager la reprise du marché américain", a commenté SG.
Bénéteau figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la construction et de la commercialisation de bateaux de plaisance. Le groupe produit et commercialise également des maisons mobiles de loisirs. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- bateaux (82,1%) : bateaux à voile (n° 1 mondial) et à moteur (marques Bénéteau, Jeanneau, Prestige), yachts (CNB, Prestige Yachts, Monte Carlo Yachts), catamarans (Lagoon), bateaux de pêche (Bénéteau Pêche) et bateaux de services ;
- maisons mobiles de loisirs (17,9%) : marques O'Hara, IRM et Coco Sweet. Le groupe propose également des séjours en résidences mobiles.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (27,4%), Europe (37,3%), Amériques (25,6%) et autres (9,7%).