Boiron a réalisé un chiffre d'affaires annuel 2009 en hausse de 12,7% (+15% à taux de change constant) très supérieur aux attentes. Le broker parisien Gilbert Dupont tablait sur une progression de 9,5% à 511,1 millions d'euros. Le consensus anticipait une activité plus faible encore à 504,9 millions d'euros (+8,2%). Cette performance repose principalement sur l'activité Spécialités (252,6 millions d'euros, +27,2% à change constant) et sur l'international (237,3 millions d'euros, +22,8% à change constant).
Ces chiffres induisent de fortes progressions d'activité au quatrième trimestre des spécialités de +35,6% et de l'international de +27,9%. Les médicaments en nom commun et la France ont tout de même bien fonctionné avec des Gllbert Dupont estime qu'au-delà de sa forte progressions de +6,5% et +13,3%.
Gllbert Dupont estime qu'au-delà de sa forte capacité d'adaptation et de sa stratégie pertinente (Spécialités & international), l'activité a été boostée par la pandémie H1N1 avec la commercialisation de ses produits de prévention contre la grippe (Oscillococcinum).
La forte médiatisation du risque d'épidémie grippale a très nettement contribué à l'inflation des ventes de produits à vocation saisonnière hivernale (autour de 20 millions d'euros estimé par le courtier au quatrième trimestre 2009).
Autre bonne nouvelle, le management confirme que ces ventes pharaoniques ne se sont pas traduites par un surstockage des produits en pharmacie ou chez le consommateur.
Cette publication conduit incontestablement le broker à revoir significativement en hausse ses estimations de résultats 2009 et au-delà. La forte hausse de l'activité a en effet été générée sans inflation de coûts fixes ou encore d'efforts marketing supplémentaires, souligne-t-il.
Le groupe devrait même continuer à bénéficier sur les prochains exercices des efforts de modernisation des sites industriels, d'accroissement des capacités de production et de rationalisation des établissements de préparation et de distribution (Orléans/Tours en 2010).
En 2010 ajoute Gilbert Dupont, l'activité bénéficiera d'un côté de la notoriété renforcée de la marque, d'un nouveau comportement durable des consommateurs, de la poursuite du développement commercial et de l'autre d'un effet de base très défavorable au second semestre 2010.
En conclusion, Gilbert Dupont a confirmé son opinion Acheter sur la valeur et relevé son objectif de cours à 41 euros contre 37 euros auparavant. L'analyste a estimé que les ratios étaient attractifs.
Ces commentaires élogieux n'empêchent pas l'action de céder ce matin 0,48% à 31,40 euros dans le sillage du net repli des indices européens.
(P-J.L)
En Bourse, le titre Boiron cède 0,48% à 31,40 euros.
Les Laboratoires BOIRON sont nés en France il y a près d'un siècle, sous l'impulsion des médecins homéopathes qui souhaitaient bénéficier des médicaments les plus fiables possibles. Les médicaments homéopathiques présentent de nombreux atouts pour être prescrits et conseillés en première intention chaque fois que cela est pertinent, en médecine de ville comme en milieu hospitalier. Toutes les actions ont pour objectif d'apporter une contribution aux enjeux majeurs de santé publique.
Les médicaments homéopathiques sont obtenus à partir de substances appelées souches homéopathiques, selon un procédé de fabrication décrit à la pharmacopée. Ces souches peuvent être d'origine végétale, animale, minérale ou chimique.
Il existe deux grandes familles de médicaments homéopathiques : les médicaments homéopathiques à nom commun et les médicaments homéopathiques à nom de marque (spécialités).
Le groupe BOIRON centralise sa production et sa logistique sur le territoire français. Il dispose également, en pleine propriété ou en location, de 26 établissements de distribution en France ainsi que de différents locaux dans les pays où il possède des filiales.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (47,9%), Europe (24,7%), Amérique du Nord (24,4%) et autres (3%).
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