Bonduelle : confirme ses objectifs annuels malgré l'inflation
Le 04 février 2022 à 12:10
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Bonduelle progresse de 0,97% à 20,9 euros après la publication d'un chiffre d'affaires au deuxième trimestre quasi stable en organique et la confirmation de ses objectifs annuels. Sur la période de trois mois close fin décembre, le spécialiste des légumes en conserve a réalisé un chiffre d'affaires de 770 millions d'euros, en hausse de 1,2% mais en repli de 0,3% en organique (à périmètre et change constants). Midcap Partners tablait sur 776 millions. Un écart que le broker explique par renforcement du dollar canadien.
L'activité en Europe progresse d'un peu plus de 3% sur le trimestre profitant d'un rebond de l'activité surgelé en RHD (restauration extérieure) et des activités Frais. "Notons que l'activité Conserve affiche une belle résilience avec une stabilité de l'activité malgré des effets de base compliqués", écrit Midcap Partners.
Les activités Hors Europe sont à l'inverse en recul de 3% pénalisées principalement par l'activité Frais où le groupe a privilégié les revalorisations tarifaires au détriment des volumes. Comme souvent, les activités en Russie sont un motif de satisfaction avec une forte croissance des ventes.
Concernant les activités de longue conservation aux Etats-Unis, le groupe indique avoir reçu des marques d'intérêt pour sa BU (Business Unit) et étudie différentes options sans préciser davantage ses intentions.
Sur le semestre, le chiffre d'affaires s'établit à 1,44 milliard d'euros, soit une quasi stabilité en données publiées (+0,1%) comme en données comparables (-0,4%).
Le groupe maintient ses objectifs annuels, soit l'atteinte d'une croissance organique de 3% et d'une marge opérationnelle courante entre 3,8% et 4%, après 3,6% lors du précédent exercice.
Midcap Partners a réduit son objectif de cours sur le titre de 21,3 à 19,2 euros tout en réitérant sa recommandation Conserver après l'annonce d'un chiffre d'affaires au deuxième trimestre conforme à ses attentes.
Ce dernier observe que le groupe maintient ses objectifs annuels. L'analyste estime de son côté que ces objectifs sont ambitieux et pourraient être révisés à la baisse dans les mois à venir.
En effet, Bonduelle indique que ces objectifs sont conditionnés à sa capacité à passer des hausses de prix significatives, ce qui lui semble peu évident.
Dans ce cadre, le bureau d'études révise légèrement à la baisse ses estimations 2022 entraînant une diminution de ses BPA de 3,9%.
Bonduelle est spécialisé dans la production et la commercialisation de légumes transformés destinés à la distribution grand public, à la restauration et à l'industrie. Les produits sont vendus sous les marques Bonduelle, Cassegrain, Arctic Gardens, Globus, Ready Pac et Del Monte. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- légumes en conserve (46,8% ; n° 1 européen) ;
- produits frais (41,6% ; n° 1 en européen) : salades traiteurs (crudités, taboulés, etc.), salades prêtes à l'emploi, etc. ;
- légumes surgelés (11,6%).
A fin juin 2023, le groupe dispose de 55 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,8%), Allemagne (9,1%), Europe du Sud (10,4%), Etats-Unis (25,1%), Eurasie (9,8%), Europe centrale et orientale (5,8%), Europe du Nord (5,4%) et autres (2,6%).