Oddo relève sa recommandation sur Bouygues à 'neutre', avec un objectif de cours remonté de 18 à 30 euros, dans le cadre d'une note consacrée aux opérateurs télécoms en France, secteur pour lequel une consolidation paraît selon lui 'inéluctable'.
'Nous retenons de multiples contacts industriels et politiques que le gouvernement, les régulateurs et les opérateurs semblent mûrs pour une consolidation après un pic de tension fin 2013', explique le bureau d'études.
Il présente comme scénarii privilégiés des rachats de SFR par Numericable (probabilité de 80%, synergies 3,5 milliards d'euros), de Bouygues Telecom par Iliad (probabilité de 40%, synergies 4,4 milliards) et de Virgin par Orange (probabilité de 30%).
'L'opérationnel en France montre des signes d'inflexion encourageants sur les prix', ajoute l'analyste, qui rehausse ses objectifs de cours à 24 euros sur Vivendi et à 220 euros sur Iliad. Il initie en outre un suivi sur Numericable à 'achat' avec un objectif de cours de 32,5 euros.
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Bouygues SA est un groupe industriel diversifié organisé autour de 4 pôles d'activités :
- construction (48,8% du CA) : construction et entretien d'infrastructures de transport, de loisirs et d'aménagement urbain (58,4% du CA ; Colas ; n° 1 mondial de la route), activités de BTP et de travaux publics de réseaux, de génie électrique et thermique et de maintenance d'installations (35,2% ; Bouygues Construction), et promotion immobilière (6,4% ; Bouygues Immobilier) ;
- télécommunications (13,7% ; Bouygues Telecom) : prestations de téléphonie mobile, de téléphonie fixe, d'accès à Internet, etc. ;
- médias (4% ; TF1) ;
- autres (33,5%; Equans) : société acquise en octobre 2022.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (49,6%), Union européenne (14,6%), Europe (14,8%), Amérique du Nord (12,8%), Asie-Pacifique (4,6%), Afrique (2,2%), Amérique Centrale et du Sud (1%) et Moyen-Orient (0,4%).