L'incertitude politique en France et le conflit commercial entre l'UE et la Chine jettent une ombre sur les bénéfices des entreprises européennes, selon les investisseurs, malgré les prévisions d'amélioration des résultats.

Les bénéfices du deuxième trimestre des entreprises du STOXX 600 paneuropéen devraient augmenter de 2 % et les revenus de 1,7 %, selon les données du LSEG I/B/E/S, ce qui constituerait le premier trimestre de croissance depuis les trois premiers mois de 2023.

Les investisseurs s'étaient rapprochés des marchés boursiers européens alors que la Banque centrale européenne s'engageait dans une politique plus souple et que les perspectives économiques s'amélioraient, mais la décision choc du président français Emmanuel Macron de convoquer des élections législatives a suscité des doutes.

Les inquiétudes concernant la discipline budgétaire de la France sous les nouveaux gouvernements de droite ou de gauche ont ébranlé la confiance, tout comme les craintes d'une augmentation des impôts et du salaire minimum sous la gauche.

Les analystes ont réagi en revoyant à la baisse les prévisions de bénéfices des grandes entreprises françaises et en réduisant les attentes concernant les actions européennes au cours des deux dernières semaines.

L'indice STOXX 600, qui a atteint un niveau record le 7 juin, dernier jour de cotation avant que M. Macron ne dissolve le parlement, est en baisse de 2,5 % par rapport à ce sommet. Le CAC 40 français, à son plus bas niveau depuis janvier, a été le plus touché par les ventes.

"Il pourrait s'agir d'un schéma saisonnier typique où vous obtenez des dégradations à l'approche de la saison des bénéfices, mais vous ne recevez pas un signal aussi positif que celui du dernier trimestre", a déclaré David Groman, stratège en actions européennes chez Citigroup.

"Vous avez tous ces risques politiques qui reviennent sur le devant de la scène, alors même que l'histoire fondamentale semblait assez solide", a-t-il ajouté.

La saison des résultats démarre véritablement à la mi-juillet, avec la publication des résultats de Barry Callebaut le 11 juillet, de Richemont le 16 juillet et d'ABB le 18 juillet.

La semaine dernière, les perspectives moins bonnes que prévu de Nike pour 2024 et la mise à jour commerciale négative de H&M ont ébranlé la confiance dans la demande des consommateurs.

INCERTITUDE

Dimanche, le parti d'extrême droite de Marine Le Pen, le Rassemblement national (RN), a remporté le premier tour des élections législatives françaises, ce qui constitue un énorme revers pour M. Macron, bien que les analystes aient noté que le parti avait obtenu une part de voix plus faible que ce que prévoyaient certains sondages.

" Jusqu'aux élections européennes, nous pensons que le marché européen suscitait un peu plus d'intérêt de la part des investisseurs mondiaux ", a déclaré Steffen Weyl, responsable des fonds de la zone euro chez Union Investment.

Les rachats de fonds d'actions françaises ont atteint leur plus haut niveau en quatre semaines, selon les données du fournisseur de données sur les flux de fonds EPFR.

Les risques politiques sont à l'origine des sorties de fonds européens, a déclaré M. Groman de Citi, ajoutant que "l'élection française est un élément clé de la crise" : "L'élection française est un élément clé.

"Je ne serais pas surpris si les entreprises européennes commençaient à reconnaître qu'il s'agit d'une source générale d'incertitude et je m'attendrais à ce que les actions soient sensibles à ces risques politiques.

Les risques politiques sont l'une des principales raisons pour lesquelles Citigroup a récemment rétrogradé les actions de l'Europe continentale au rang de valeurs neutres dans sa stratégie d'actions mondiales.

Selon M. Weyl, les marchés craignent surtout une éventuelle victoire de l'alliance de gauche du Nouveau Front populaire (NFP).

"C'est beaucoup plus instable parce qu'il y a tellement de partis différents, des Verts à l'ultra-gauche en passant par le centre.

Une victoire du PFN serait également susceptible d'augmenter les coûts de la main-d'œuvre pour les entreprises françaises, a fait remarquer Gilles Guibout, responsable des stratégies d'actions européennes chez AXA Investment Managers.

Le PFN promet d'augmenter le salaire minimum de 14 %.

PERSPECTIVES

Alors que le marché européen dans son ensemble s'approche de ses plus hauts niveaux historiques, les investisseurs cherchent à se rassurer auprès des entreprises qui étaient optimistes au début de l'année 2024.

"Une grande partie des preuves anecdotiques ... est que les entreprises s'accrochent à leurs prévisions et ont toujours une vision positive du second semestre", a déclaré Mark Schumann, responsable des fonds communs de placement européens à grande capitalisation chez DWS Group.

"Maintenant que les niveaux des indices sont beaucoup plus élevés, le marché devient de plus en plus nerveux à l'idée d'obtenir des preuves tangibles en ce qui concerne les perspectives pour le second semestre.

Les indicateurs de croissance de la zone euro sont mitigés.

Alors que certains signes indiquaient que la contraction de l'activité manufacturière de la zone euro avait peut-être atteint un creux, l'indice de surprise économique de Citi, qui mesure l'évolution des données économiques par rapport aux attentes, est tombé en territoire négatif pour la première fois depuis janvier.

De plus, l'enquête très surveillée de l'institut Ifo a montré que le moral des entreprises allemandes avait chuté de manière inattendue en juin, ce qui a suscité des inquiétudes quant à la reprise dans la plus grande économie de la zone euro.

COMMERCE

L'escalade des tensions commerciales entre l'Union européenne et la Chine assombrit également le tableau.

Bruxelles a proposé des droits de douane élevés sur les importations de véhicules électriques fabriqués en Chine afin de lutter contre les subventions excessives, ce qui a déclenché des contre-mesures de la part de Pékin, qui a lancé une enquête sur le dumping des importations de porc de l'UE.

"À long terme, c'est un gros problème pour l'Allemagne, qui est la plus grande économie exportatrice d'Europe", a déclaré Nathan Sweeney, directeur des investissements multiactifs chez Marlborough.

M. Sweeney a souligné que les secteurs de l'automobile et de l'industrie allemande étaient à surveiller.

Mathieu Savary, stratégiste en chef des investissements européens chez BCA Research, a déclaré qu'il aimerait que les entreprises reconnaissent l'incertitude accrue.

"Il y a un risque autour de la relation de l'UE avec la Chine, qui est clairement en train de s'aigrir", a déclaré M. Savary.

"Reconnaître le risque politique pourrait être positif car cela diminuerait le risque de déception dans les résultats du troisième et du quatrième trimestre, lorsque nous pourrions voir l'impact de l'incertitude politique sur l'activité et l'impact des tensions avec la Chine.