DANONE : Bryan Garnier relève sa valeur intrinsèque.
Le 19 octobre 2016 à 14:01
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Tout en maintenant sa recommandation 'neutre' sur Danone, Bryan Garnier relève sa valeur intrinsèque ('fair value') de 65 à 70 euros, en raison d'un glissement d'une année de ses estimations pour le groupe agroalimentaire.
'Danone a actuellement perdu ses moteurs de croissance organique', note l'intermédiaire financier au lendemain du point d'activité du troisième trimestre, marqué par une croissance organique des ventes de +2,1% contre +3,8% au premier semestre.
Le courtier souligne notamment qu'en Chine, le marché des boissons non alcoolisées a ralenti significativement, tandis que le secteur de la nutrition infantile a été régulé. 'La visibilité sur les perspectives du groupe en 2017 est très faible', poursuit-il.
Bryan Garnier table sur une croissance organique de 3,1% sur l'ensemble de 2016, ce qui implique une amélioration de tendance au dernier trimestre, et sur une amélioration organique de 60 points de base de la marge d'exploitation (contre 50 points de base précédemment).
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Danone figure parmi les 1ers groupes agroalimentaires mondiaux. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits laitiers et produits d'origine végétale (51,9% ; n° 1 mondial) : produits laitiers fermentés frais, crèmes à café, produits et boissons d'origine végétale (à base notamment de soja, d'amande, de noisette, de riz, d'avoine et de noix de coco) ;
- produits de nutrition spécialisée (30,8%) : aliments infantiles (n° 1 mondial ; aliments pour les nourrissons et les jeunes enfants en complément de l'allaitement maternel) et produits de nutrition médicale (n° 2 européen ; aliments pour les personnes souffrant de certaines pathologies ou les personnes fragilisées par l'âge) ;
- eaux conditionnées (17,3% ; n° 2 mondial) : eaux naturelles, aromatisées ou enrichies en vitamines (marques Evian, Volvic, Badoit, Aqua, etc.).
A fin 2023, le groupe dispose de plus de 174 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,4%), Europe (25,5%), Amérique du Nord (25%), Chine-Japon-Australie-Nouvelle Zélande (12,7%), Amérique latine (10,1%) et autres (18,3%).