Il est presque certain que le plan du gouvernement visant à contenir la dette en levant environ 20 milliards d'euros sur trois ans grâce à la vente d'actifs publics n'atteindra pas ses objectifs, en raison d'obstacles politiques et réglementaires persistants.

C'est ce que pensent les analystes et les fonctionnaires.

En septembre dernier, le gouvernement Meloni a annoncé cette initiative dans le cadre des efforts déployés pour faire face à une dette publique qui représentera environ 140 % du produit intérieur brut en 2026. Les actifs destinés à la vente comprennent des participations dans Poste Italiane et Ferrovie dello Stato.

Malgré les tentatives des gouvernements successifs de lever des fonds importants, les recettes ont été en moyenne inférieures à 1 milliard d'euros par an au cours des dix dernières années.

Comme pour ses prédécesseurs, l'objectif ambitieux de Mme Meloni est compliqué par la nécessité de maintenir un équilibre entre le besoin de lever des fonds et le désir de Rome de s'assurer que le contrôle des secteurs clés reste entre les mains des pouvoirs publics.

La première ministre doit faire face à une coalition réticente à desserrer l'emprise de l'État sur les entreprises considérées comme des services publics essentiels, ont déclaré des fonctionnaires.

L'Italie a déjà revu à la baisse ses projets de réduction de sa participation dans Poste, qui est un employeur important et qui détient traditionnellement une part substantielle de l'épargne des citoyens italiens.

Depuis novembre, le Trésor a levé environ 3 milliards d'euros en réduisant ses participations dans Monte dei Paschi et Eni.

Toutefois, des fonctionnaires ont déclaré que l'objectif principal du gouvernement était de vendre de petites participations dans des entreprises publiques à des investisseurs afin d'en améliorer la gestion et la rentabilité.

Le diable est dans les détails", a commenté Fabio Scacciavillani, gestionnaire d'actifs à la société de conseil Nextperience.

"La vente d'une participation de l'État doit conduire à une amélioration de la gestion, de la gouvernance et de la rentabilité de l'entreprise publique, sinon elle se traduit simplement par la vente d'un flux de dividendes futurs pour réduire le niveau actuel de la dette publique, mais avec des effets limités sur sa durabilité".

En avril, le gouvernement a semblé revoir ses ambitions à la baisse, en annonçant de nouvelles projections de la dette qui incluaient la vente d'actifs d'une valeur de 0,7 % du PIB, soit 16 milliards d'euros, contre 20 milliards d'euros auparavant.

Lorsqu'on lui a demandé des précisions, le Trésor n'a pas fourni d'autres détails. L'office parlementaire du budget (UPB) a déclaré que sans les ventes promises, la dette atteindrait environ 141 % du PIB en 2026.

Selon un rapport récent de l'agence de notation Scope, en l'absence d'ajustements budgétaires, le ratio dette/PIB de l'Italie serait le plus élevé d'Europe en 2028, plus élevé que celui de la Grèce.

"La privatisation est un outil fondamental pour moderniser le pays, capable de rendre l'Italie plus compétitive au niveau international", a déclaré à Reuters Tullio Ferrante, membre de Forza Italia et sous-secrétaire au ministère de l'infrastructure et des transports.

"Le gouvernement, avec le Nadef, a expressément prévu l'utilisation d'un programme de privatisation sérieux et crédible. L'objectif est de rationaliser la présence de l'État, de la réduire là où elle n'est pas nécessaire et de la réaffirmer dans d'autres contextes".

FAIRE PREUVE DE BONNE VOLONTÉ

Francesco Galietti, du cabinet de conseil en risques politiques Policy Sonar, basé à Rome, a cité les estimations du Trésor selon lesquelles la dette totale dépassera les 3 000 milliards d'euros l'année prochaine et a déclaré que toute vente ne ferait pas une grande différence.

Mais l'Italie, troisième économie de la zone euro, doit faire preuve de bonne volonté pour réduire le fardeau, car elle sera probablement soumise à un examen minutieux de ses finances par l'UE après les élections du Parlement européen ce week-end, a déclaré M. Galietti.

"Les élections marqueront la fin de la période de grâce accordée à Meloni", a-t-il déclaré à Reuters.

Alors que le ministère de l'économie semble confiant dans sa capacité à faire avancer les plans de cession du contrôle de Mps, comme convenu avec Bruxelles, il sera difficile de lever plus d'argent par le biais d'autres actifs, ont déclaré des fonctionnaires.

Dans le cas de Ferrovie dello Stato, Rome doit prendre des mesures réglementaires et législatives spécifiques pour divulguer tous les actifs du groupe et permettre aux investisseurs de les évaluer avant de vendre une partie de la société.

Une source au fait des discussions a déclaré que l'une des options envisagées consiste à offrir au groupe ferroviaire des retours sur investissement garantis et constants avant une introduction en bourse. La mise en œuvre de ce plan prendrait plusieurs mois et nécessiterait une réforme de l'autorité nationale des transports pour se conformer au nouveau système.

"L'idée est de permettre aux investisseurs privés d'entrer dans une société détenue à 100 % par l'État", a déclaré le sous-secrétaire Ferrante.

"Il s'agit bien sûr d'opérations complexes mais stratégiques, qui permettront d'accroître l'efficacité du système national.

(Traduit par Chiara Scarciglia, édité par Stefano Bernabei)