Eutelsat (-2,23% à 21,485 euros) affiche la plus forte baisse de l'indice SBF 120, pénalisé par la dégradation hier soir de sa note de crédit long terme par Moody's de Baa2 à Baa3, soit le dernier échelon avant la catégorie « spéculative ». La perspective de la note reste toutefois stable. Cette décision de l'agence de notation fait suite à l'annonce de l'opérateur de satellites de sa volonté de financer l'acquisition de son concurrent mexicain SatMex par le biais d'une émission obligataire.

Eutelsat avait annoncé cette opération fin juillet pour un montant de 831 millions de dollars. Dans la foulée, Moody's avait placé la note d'Eutelsat sous revue pour un possible abaissement.

L'agence de notation a justifié sa décision d'hier par la hausse significative de l'endettement d'Eutelsat consécutive à cette acquisition, qui sera financée en recourant exclusivement à de l'endettement. Eutelsat s'attend à ce que son ratio dette nette sur Ebitda dépasse temporairement son objectif d'un ratio inférieur à 3,3. Il s'élevait à 2,66 à la fin de l'exercice 2012/2013, clos fin juin.

Moody's prévoit de plus un lent désendettement de l'opérateur de satellites dans les années à venir compte tenu de son important programme d'investissements. Eutelsat prévoit d'investir 550 millions d'euros par an au cours des trois prochains exercices.

Le rachat de Satmex, qui détient une part de marché de 11% en Amérique latine, permettra à Eutelsat d'accroître son exposition à une zone géographique à forte croissance.