Faurecia et PSA bondissent respectivement de 7,02% à 13,56 euros et de 6,57% à 6,58 euros, soutenus par une étude de CM-CIC Secutities évoquant un désengagement du constructeur automobile dans l'équipementier. Selon le broker, PSA a le dos au mur. Les difficultés persistantes du constructeur et l'incapacité à faire émerger des solutions aux effets rapides et durables rendent probable le recours à de nouvelles cessions d'actifs.

La captive financière de PSA restant l'une des clés de la compétitivité et des marges du groupe, le courtier considère que la participation détenue dans Faurecia (57,4%) s'impose de fait comme la prochaine option.

Libéré de PSA, Faurecia pourrait disposer d'une réelle latitude pour jouer un rôle à la mesure de sa taille lors des prochains mouvements de consolidation du secteur. Faurecia se prépare d'ailleurs déjà à une telle éventualité qui, selon le bureau d'études, pourrait se concrétiser courant 2013.

Un désengagement de PSA du capital de Faurecia serait une opération gagnant/gagnant. Pour Faurecia donc, à qui un actionnariat restructuré garantit une capacité de développement plus en phase avec ses ambitions stratégiques. D'autre part, l'analyste souligne qu'on ne peut exclure que les marges de Faurecia réalisées avec son principal actionnaire (15% du chiffre d'affaires) soient bien inférieures à celle du groupe en général. Une sortie de PSA impliquerait donc probablement une renégociation tarifaire des futurs projets ce qui pourrait se traduire par une hausse du résultat opérationnel courant d'environ 80 millions d'euros, soit 5 euros par action en termes de revalorisation.

Pour les actionnaires minoritaires, dans la mesure où elle solde, à minima le risque « d'overhang », et lève les contraintes stratégiques et financières pesant sur l'équipementier, et en cas de cession, les fait bénéficier d'une prime d'au moins 70% par rapport au cours actuel.

Soulignant que le potentiel de hausse de Faurecia étant maintenant supérieur à 20% (26%), CM-CIC a adopté une recommandation Achat contre Accumuler et maintenu son objectif de cours de 16 euros.